A股“股(gǔ)王”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年(nián)的(de)茅台手中抢下“A股之王”的(de)光(guāng)环，引发市场热议。截至(zhì)周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但(dàn)地(dì)位(wèi)已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其(qí)A股股本计(jì)算则不过是(shì)一场计算上的乌(wū)龙，但若均(jūn)按(àn)照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人(rén)工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计(jì)最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自去(qù)年上市以来最(zuì)近一(yī)年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而(ér)茅(máo)台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为(wèi)，中国(guó)移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺(duó)可能揭示(shì)着A股未(wèi)来(lái)的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之争，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回顾历(lì)史来看(kàn)，最近十多年(nián)来股王变迁的(de)背后似乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资本(běn)市(shì)场市(shì)值(zhí)之首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石(shí)油在股王的位置上稳坐(zuò)了(le)八(bā)年，直到2015年(nián)工商银行(xíng)依托当年(nián)互联网(wǎng)金融牛市(shì)成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信(xìn)公(gōng)众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)的(de)高(gāo)估值(zhí)泡沫下，以及今(jīn)年春节(jié)后(hòu)白酒(jiǔ)行(xíng)业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经(jīng)历回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅台(tái)市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家政策(cè)持续推进的(de)数字(zì)经济，与(yǔ)最近爆火的(de)人工智能(néng)两大概念加(jiā)持，还有来(lái)自于“中(zhōng)特(tè)估”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市(shì)公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯(sī)拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进步(bù)已成提升生产力(lì)的重要因素，二级市场(chǎng)对科技企业(yè)的态度能一(yī)定程度显(xiǎn)示出(chū)科技企业的(de)竞争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台为(wèi)代表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下(xià)，实(shí)力强劲并(bìng)实现华(huá)丽转身的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公(gōng)司作为国企数字经济担当(dāng)，积(jī)极布局(jú)云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发展，将拉动底层云(yún)计算(suàn)业(yè)务的需(xū)求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务(wù)能(néng)力，正在从传统管道(dào)运营商(shāng)向数字科技领军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值修复情(qíng)况来看，根(gēn)据(jù)光(guāng)大证券(quàn)4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年(nián)区间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的(de)三大(dà)运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　二婚和剩女哪个干净，女性生理需求　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅(máo)台的(de)上(shàng)市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场(chǎng)都不(bù)太好(hǎo)。本次(cì)中国移动直接在(zài)市值上超越茅(máo)台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的(de)中国船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业(yè)景气度(dù)提升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维(wéi)持(chí)在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教(jiào)育等多家(jiā)公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅台(tái)，但最后的结(jié)果(guǒ)不是业绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落大部分主(zhǔ)要是(shì)由于行业(yè)景气度变(biàn)化(huà)以及(jí)股市景气(qì)度(dù)无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业(yè)股价能否持(chí)续上涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还(hái)是认为，实际(jì)需要看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移(yí)动，为什么(me)此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交(jiāo)越少。在(zài)市场化的(de)作用下(xià)，一(yī)瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右(yòu)的高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把(bǎ)的通(tōng)信类资(zī)源(yuán)，但作(zuò)为(wèi)央企需要承担“提速(sù)降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就不(bù)能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是(shì)成(chéng)本(běn)方(fāng)面的问题，中国移动本(běn)质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基本(běn)不需要如此沉(chén)重的资本开支，也(yě)不需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的焦虑(lǜ)二婚和剩女哪个干净，女性生理需求ng>。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率更(gèng)是有(yǒu)着一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移(yí)动可能(néng)正在二婚和剩女哪个干净，女性生理需求迎来(lái)一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可(kě)突(tū)破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这(zhè)意味着届(jiè)时全年资(zī)本(běn)开(kāi)支占收(shōu)入比重将低于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互(hù)联网进入(rù)下半场，行业重(zhòng)心已转向产(chǎn)业互联网和智能(néng)化，中(zhōng)国移(yí)动加速转型下(xià)正在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，中国移(yí)动数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转(zhuǎn)型收入对(duì)主营业务收入增(zēng)量(liàng)贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入增长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云收入规模实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵营。