周(zhōu)一(yī)的(de)股(gǔ)市(shì)震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净(jìng)买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票(piào)权(quán)益(yì)基金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用(yòng)品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更(gèng)青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(ch丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字uàng)50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业(yè)机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值央企或(huò)有望受益。

丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等(dě丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字ng)特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流(liú)入(rù)资金(jīn)超出(chū)净流(liú)出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可(kě)能(néng)会受到获(huò)利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端(duān)或(huò)有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现(xiàn)货(huò)市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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