金融界4月(银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗yuè)27日(rì)消息  顶着“港股白酒第(dì)一股”光环的珍(zhēn)酒李渡正(zhèng)式登陆港(gǎng)交所(suǒ)，尴尬(gà)的(de)是开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最(zuì)终(zhōng)收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元(yuán)/股，上市(shì)第一天市值(zhí)就缩水超(chāo)过60亿港元，惨遭开(kāi)门黑(hēi)。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港(gǎng)元(yuán)

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李渡是(shì)近7年时(shí)间(jiān)第一只(zhǐ)实(shí)现(xiàn)资本上市的(de)白酒股，目(mù)前西凤酒、郎(láng)酒(jiǔ)、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次(cì)在(zài)港交所(suǒ)IPO，发(fā)售(shòu)价为每股(gǔ)10.82港(gǎng)元，筹资资(zī)金约50亿港元，公开(kāi)发售获超购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意的是，不(bù)知道是出于何种考虑，此次珍酒(jiǔ)李渡并没有引入基(jī)石投资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计引入两轮(lún)投(tóu)资(zī)者，分别是有着“华尔街之狼”之称(chēng)的(de)私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年(nián)5月分别投资3亿美元、5亿美(měi)元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较(jiào)于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意(yì)味着私募巨(jù)头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开资(zī)料显示(shì)，珍酒李渡是一家致力提供以(yǐ)酱香型为主的次高端白(bái)酒(jiǔ)产(chǎn)品的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型(xíng)、浓香型、兼香型(xíng)三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书(shū)显示，按(àn)2021年(nián)收(shōu)入计算，珍酒李(lǐ)渡是中国第四(sì)大(dà)民营白酒公司(sī)，以及中国白酒行(xíng)业中提(tí)供三种香型白(bái)酒的(de)第三大(dà)公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看(kàn)，珍酒李渡的增速(sù)在下降。

　　此(cǐ)外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相比也处于下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛利率超过90%，而腰部(bù)的今世缘、口(kǒu)子窖(jiào)等(děng)企(qǐ)业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就(jiù)是珍酒李渡的“豪(háo)横”的(de)广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)销售及经销开支分(fēn)别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期分别占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广(guǎng)告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以(yǐ)及(jí)6.66亿，三年时间，广告费(fèi)就砸(zá)了(le)15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时(shí)，珍酒李渡的存(cún)货正在逐步增加。报(bào)告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数(shù)分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股(gǔ)书解释称(chēng)大部分存货为(wèi)基酒，但仍然有不少针对其产(chǎn)销失(shī)衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾(céng)操盘金六福 身价230亿(yì)元

　　低(dī)于行业的毛利率(lǜ)和“豪横”的(de)广告支出，这与珍(zhēn)酒李渡创始人吴向东的操盘手法密切(qiè)相关。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴(wú)向东(dōng)是一名(míng)白酒行业的(de)老兵。1969年，吴向东(dōng)出生在(zài)湖南(nán)醴陵的(de)一个(gè)普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向(xiàng)东，进入其姐(jiě)夫傅军旗下新(xīn)华联集团工作(zuò)。此(cǐ)后四年(nián)，他升至新(xīn)华联集团董事、董事局(jú)副主(zhǔ)席(xí)。也是在此，吴向东正(zhèng)式开启(qǐ)了(le)他(tā)的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅(fù)军的(de)帮(bāng)助下，吴向东在1996年(nián)拿下五粮液旗下(xià)川酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量做到湖南第一。川(chuān)酒王(wáng)热销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销商的日子越来越(yuè)难(nán)，吴向(xiàng)东想(xiǎng)自创(chuàng)白酒(jiǔ)品(pǐn)牌。

　　1998年，吴(wú)向东与(yǔ)五粮液签订了OEM代工(gōng)协议，这是他在白(bái)酒业首创了(le)一种新(xīn)模式(shì)OEM，即贴牌代工(gōng)模(mó)式，随后(hòu)，金六福在这(zhè)一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时任男足主(zhǔ)教练的(de)米卢誉为神奇教(jiào)练和好(hǎo)运福星。深谙营销的(de)吴向(xiàng)东找来米卢担任金六福形象代言人。米卢穿着(zhe)唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中国人(rén)的福(fú)酒，金六福(fú)。”很(hěn)长一段时间，金六福的广告投放(fàng)量都是全(quán)国第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸下(xià)，金(jīn)六福迅速(sù)成为国民白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡(dù)，以及湖南(nán)知名白(bái)酒(jiǔ)品牌(pái)湘窖(jiào)和开(kāi)口(kǒu)笑正式(shì)合并——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东实际(jì)控制的(de)金东(dōng)集团旗下共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒等12个(gè)酒企）、金东投资三个产业(yè)板块。涉足金融、文化旅游、新能(néng)源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东(dōng)也一举成为湖南省株洲(zhōu)市首(shǒu)富。2023年(nián)3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富(fù)豪榜(bǎng)》，吴向东(dōng)以(yǐ)230亿元(yuán)人民币财富位(wèi)列榜单第955位(wèi)。

　　白(bái)酒还是会更好生意(yì)银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗吗？

　　在前不久(jiǔ)的第(dì)108届全国糖酒(jiǔ)商品(pǐn)交易会(huì)上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会(huì)的相关论坛上(shàng)，在酒水行业颇为知名(míng)的(de)盛(shèng)初咨询董(dǒng)事(shì)长王(wáng)朝成放(fàng)出(chū)“重磅观(guān)点(diǎn)”：酒业(yè)整体将长期(qī)进入销量负增(zēng)长、收入低(dī)增长(zhǎng)或0增长、利(lì)润低增长的内(nèi)卷(juǎn)时代，并且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是(shì)行业的(de)分水岭，从场景-量价-集(jí)中(zhōng)度(dù)看趋势，真正的(de)高端(duān)消费在疫情(qíng)场景中并没有太(tài)受影(yǐng)响，次高端库(kù)存仍(réng)未消(xiāo)化，区(qū)域酒(jiǔ)借助消费恢复较(jiào)快。高端的恢(huī)复(fù)没有(yǒu)看(kàn)到(dào)更强的动力(lì)，仍然在低位徘徊，一二季度(dù)上市(shì)公司业绩会出现(xiàn)增(zēng)速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周(zhōu)期看趋势，现(xiàn)在(zài)存在三个矛盾：一是产区(qū)和供需的矛(máo)盾(dùn)，大产区(qū)都在扩产能，但销量(liàng)在(zài)下(xià)降(jiàng)；二是名酒企业(yè)都(dōu)在向下(xià)扩(kuò)展产品线(xiàn)，和地(dì)方酒厂会产生(shēng)矛盾；三是(shì)名酒(jiǔ)企业渠道重心(xīn)下移，和地方酒企的(de)渠(qú)道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行(xíng)业销量(liàng)为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万吨消失的主要是(shì)100块(kuài)钱以(yǐ)下的(de)价位带(dài)，其原因在于(yú)城市化，大部(bù)分(fēn)劳动人口(kǒu)从农村转移到城(chéng)市后，消(xiāo)费习(xí)惯变(biàn)了，导致未来升级空间基数变小；超高端从5万(wàn)吨上涨到10万吨，次高端（售价在(zài)300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给(gěi)出了(le)一组各价格带白酒节(jié)前和节后的终(zhōng)端进(jìn)货量(liàng)数(shù)据。其中：2000元以上相(xiāng)关产品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降(jiàng)15%，节后(hòu)银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗下(xià)降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关(guān)产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前(qián)下降23%，节(jié)后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股(gǔ)白(bái)酒(jiǔ)第(dì)一股”珍酒李(lǐ)渡未来(lái)走(zǒu)向(xiàng)何方让我(wǒ)们(men)拭目以待。

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