华尔(ěr)街真是风云(yún)诡谲。

　　曾发百页报告做(zuò)空(kōng)印度首富阿达尼(ní)集团（Adani Group）而引(yǐn)起轩(xuān)然大波的美国新兴做空机构(gòu)兴登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此(cǐ)次矛(máo)头(tóu)对准(zhǔn)的(de)是“华尔街之(zhī)狼”、著名亿(yì)万富翁投资者(zhě)卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告(gào)一出，伊(yī)坎旗下(xià)控股公司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日(rì)周二收(shōu)盘暴(bào)跌19.95％，创有史以(yǐ)来最大单日跌幅，市值(zhí)蒸发(fā)40多亿美元。

　　而伊坎个人身(shēn)价，也(yě)一夜(yè)蒸(zhēng)发29亿美元（约(yuē)200亿人民币(bì)）。根据福布斯榜单显示，截至收稿，伊坎个人身价(jià)为147亿(yì)美元(yuán)，排名(míng)世界富豪(háo)榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企(qǐ)业经(jīng)济结(jié)构 “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴登堡研究在(zài)报告中(zhōng)指出，伊(yī)坎(kǎn)企业（IEP）正在(zài)运营 “类似庞(páng)氏骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利(lì)用来自新投资者的资金向老(lǎo)投资者支付(fù)股息。报(bào)告(gào)指出，简而言(yán)之，伊坎一直在使用从新投资者那里(lǐ)获得(dé)的资金向老投资者支付股息(xī)。“这(zhè)种类(lèi)似庞(páng)氏骗局的(de)经济结构只有在新(xīn)资金愿意冒(mào)着(zhe)成为最后(hòu)一批'持有资金的风(fēng)险的(de)情况(kuàng)下才是可持(chí)续的”，报(bào)告说道。

　　兴登堡研(yán)究还在(zài)报(bào)告(gào)中称，IEP的56亿美元年(nián)终净资产价值被夸大了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告中(zhōng)表示，IEP的(de)股(gǔ)票被高估了(le)75％以(yǐ)上，“IEP的交易(yì)价格(gé)比上次(cì)报告的资(zī)产净(jìng)值高(gāo)出218％，远远高于所(suǒ)有(yǒu)可(kě)比公司。”

　　报告指出，另一(yī)方面，伊坎企业的同行(xíng)，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广(guǎng)场控股公司，其交易价格均低于各(gè)自的资产净值。资产净(jìng)值(zhí)是(shì)衡量(liàng)基金业绩的(de)关键指标，衡量基金所(suǒ)持证券的(de)市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡(pào)沫的是其1蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子5.8％的股(gǔ)息收(shōu)益率，这是迄今为止美(měi)国大型(xíng)股公司(sī)中(zhōng)最高的(de)。兴登堡指责伊(yī)坎以(yǐ)股票而不是现(xiàn)金的(de)形式发(fā)放股息，并(bìng)让伊坎企业出售新股，以满足股东的(de)支出，从而抬(tái)高了股息收益(yì)率。

　　兴登堡(bǎo)的报(bào)告(gào)还举例称，IEP在2022年12月(yuè)将其Automotive Parts的价(jià)值定为(wèi)3.81亿美(měi)元，但一个(gè)月后，该部门的一家重要子公(gōng)司申请破产。

　　兴登堡还(hái)指责唯一一家(jiā)跟(gēn)踪伊坎企业的大(dà)型投行Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊坎之间的关系密切(qiè)。报告称，杰富瑞(ruì)在其研究(jiū)中(zhōng)假设(shè)，即使在最坏(huài)的情况下，伊坎的股息也将永久支付，同时还从安(ān)排IEP股票发售中获利。

　　伊坎(kǎn)反(fǎn)击(jī)：

　　兴登堡的报告(gào)“自(zì)以(yǐ)为是(shì)”

　　这(zhè)份做空报告对伊坎来说是一(yī)个(gè)重大挑战。他也在报告刊登的几小时后发声反击。

　　伊(yī)坎在一(yī)份声明(míng)中表示，兴登堡“自以为是”的报告旨在以牺(xī)牲IEP长期股东的利益(yì)为代(dài)价获取利润(rùn)。伊坎(kǎn)表示(shì)：“我们坚持公开披露的信(xìn)息，我们相信，从长(zhǎng)期来看(kàn)，IEP的(de)业绩将会像(xiàng)以往一(yī)样不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍然相(xiāng)信激进主义是最好的投资范例。“我过(guò)去25年的激(jī)进主义投资(zī)已经(jīng)很好地证明了这一点。我们定期将(jiāng)我们的维权原则(zé)付诸(zhū)于我(wǒ)们的多数控股公司(sī)以及我们(men)投资部(bù)门持有的少数股权，目(mù)前在14个上市公司董事会中都有代表。此外(wài)，我们坚信通(tō蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子ng)过对冲(chōng)头寸(cùn)来降低(dī)风险，尤其是在我们今天(tiān)所处的(de)市(shì)场中。”

　　伊坎的公司持(chí)有他在能源、汽车、食品包装、房地产和(hé)其他行业的各(gè)种投资。他是IEP的控(kòng)股股东，持有85％的股(gǔ)份。

　　申(shēn)明还(hái)指出，报告中的(de)说(shuō)法 “不会阻(zǔ)止IEP履(lǚ)行其对IEP的单位持有人和(hé)员工的承诺”。

　　此(cǐ)外(wài)，股(gǔ)东权(quán)益机构也坐不住了(le)！股东(dōng)权益(yì)律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损(sǔn)的(de)投资者就兴登堡研究(jiū)做(zuò)空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究“一(yī)战成名”

　　回(huí)数(shù)兴登堡研究(jiū)的做空实(shí)例，最(zuì)出名(míng)的莫(mò)过于(yú)今年2月做空印度首(shǒu)富(fù)的(de)阿(ā)达(dá)尼集团了。兴登堡研究百页的做空报(bào)告使得前“亚洲首富”高塔姆·阿(ā)达尼跌下神坛(tán)，引发了外资纷纷从印(yìn)度股市撤离，更(gèng)让(ràng)印(yìn)度总(zǒng)理莫(mò)迪受到反对派质疑。

　　根据当时美(měi)国(guó)全国(guó)公(gōng)共(gòng)广播电台称，截(jié)至2023年2月6日，阿达尼集团市值在短短10日内(nèi)蒸发(fā)逾1000亿(yì)美元，集团的(de)债券价格跌(diē)至(zhì)垃圾(jī)债水平。阿达尼的(de)个人净资产也(yě)缩水近500 亿美(měi)元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么(me)来头？公开资料(liào)显示，兴登(dēng)堡研究(jiū)公(gōng)司成立于2017年(nián)，总部位于纽约市。据(jù)兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究官网介绍，公司的主要业务包(bāo)括披露企业的(de)会计造假、管理问(wèn)题、未公开关联交易、财报违规等。媒体统计(jì)显示，从2020年至今，兴登堡研究公司共(gòng)对(duì)30家公(gōng)司发过难(nán)。他们雇佣金融分析师、会计师(shī)和(hé)记者，来进(jìn)行调查。

　　兴登堡研究的(de)创始？为内特(tè)·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的(de)安德森来自中产家庭，曾在康涅狄格大学学(xué)习商科。 据其Linkedin资(zī)料，大学期间，他(tā)加(jiā)入了以色列的救护(hù)车急救部门，是拥有(yǒu)以色(sè)列证书的救(jiù)护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研究”这个(gè)名(míng)字源于1937年(nián)在(zài)新(xīn)泽(zé)西上空不(bù)幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我(wǒ)们将兴登堡视为完全可以避免的(de)人为灾难的缩影，”该公司的网(wǎng)站上(shàng)写道。

　　除(chú)了(le)此次的IEP以(yǐ)及阿达尼集团，兴登堡研(yán)究(jiū)也曾瞄准其(qí)他企业(yè)。2020年，兴登堡研究？份69页的做空报告，让(ràng)市(shì)值一(yī)度达到340亿美元的(de)“卡(kǎ)车界特(tè)斯拉”公(gōng)司Nikola的(de)创始人被迫辞职，美国司(sī)法部和(hé)证(zhèng)券(quàn)监管机(jī)构随后跟进调查，Nikola的创(chuàng)始人最终被判欺诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月(yuè)，兴(xīng)登堡研究指控电动汽(qì)车制造商Lordstown Motors伪(wěi)造订单(dān)并在生产能(néng)力方面误导投资者。该公司的市值一度超(chāo)过50亿美元，如(rú)今(jīn)已缩水(shuǐ)至不到2.6亿(yì)美元，其股票在兴(xīng)登堡研究做(zuò)空报告公布后暴跌90％以(yǐ)上(shàng)。

　　兴登堡研究还曾介入马(mǎ)斯克对推特的收(shōu)购案。在兴登堡研(yán)究宣布(bù)做空推(tuī)特后，推特(tè)的股(gǔ)价从49.80美元(yuán)跌至37.39美元，随后安(ān)德森宣布关闭做空仓位。去年7月中旬，当推(tuī)特的股价位(wèi)于低点附近时，兴登堡研究(jiū)宣布转为做空推(tuī)特，推特股价随即大(dà)涨约8％。

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