AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公司(sī)宣布试(shì)水人工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系(xì)管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季度报中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各(gè)大派(pài)别基金经(jīng)理均(jūn)认(rèn)可(kě)AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投资(zī)价(jià)值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域的(de)快速发展为全(quán)球带来(lái)无数机遇(yù)和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保护个人隐私(sī)、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表(biǎo)示，产业方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人工智(zhì)能(néng)对各个行(xíng)业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了(le)一定比例的(de)调仓，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对(duì)半导(dǎo)体、数字(zì)化(huà)、互联网平台(tái)等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技术的手段，提升组织(zhī)信息(xī)计算、存(cún)储、传(chuán)播的效率，这是一个(gè)长期向上的类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样(yàng)大规(guī)模(mó)的产业。在中国，依然处于产业中国人去巴基斯坦安全吗(yè)的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的(de)重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公司带来(lái)发展的机会(huì)。目前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工(gōng)智能完成季报(bào)，也(yě)显示出(chū)人(rén)工智能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布(bù)成为百度文心(xīn)一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提(tí)升(shēng)客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选择了积极参与布(bù)局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度(dù)进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传(chuán)媒(méi)互(hù)联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山(shān)办公(gōng)，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们(men)认为(wèi)，各个细(xì)分(fēn)行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要(yào)的增长要素(sù)。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联(lián)网领域的(de)机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成(chéng)长团队(duì)中，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明(míng)确看好人工(gōng)智能带(dài)来(lái)的投(tóu)资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他(tā)认(rèn)为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化(huà)等(děng)长期需求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周期，也是(shì)为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮科技(jì)创新(xīn)周期(qī)的序(xù)幕，带(dài)来以十年为维度(dù)的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生(shēng)能(néng)源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮(cháo)中国人去巴基斯坦安全吗的进入，未来新的产业机会(huì)将进(jìn)入(rù)新(xīn)一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积极的(de)一派。他在一(yī)季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持了(le)较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活(huó)在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目(mù)前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要(yào)是(shì)基于对(duì)未来2年数字经济的(de)看好。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要(yào)素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于(yú)全要素(sù)生产率的(de)提升(shēng)，充(chōng)分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的(de)通信网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间较大(dà)、持续(xù)时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信(xìn)基金权(quán)益(yì)投(tóu)资部总(zǒng)经理陶(táo)灿(càn)管理的基金也(yě)重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智(zhì)能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在一季度继续调整了(le)行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重(zhòng)点布局了人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术创新带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达了对(duì)人工智(zhì)能的重视，但一(yī)季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板块走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人工智能的应(yīng)用领域得到了(le)极大的拓展，模(mó)型具备了(le)强(qiáng)大(dà)的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未(wèi)来多个行业(yè)将极大受益(yì)于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我(wǒ)们(men)应该更加重视这(zhè)一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估(gū)值(zhí)价值投(tóu)资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金(jīn)持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关板块(kuài)的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入(rù)和(hé)广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是(shì)未来(lái)关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛(pāo)弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季(jì)度半导(dǎo)体及(jí)医药板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就了(le)难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联(lián)网(wǎng)级别(bié)的技术(shù)要(yào)素革(gé)命，或许我们(men)已(yǐ)经站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮科技浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁(fán)荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在(zài)火热(rè)的行情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去年(nián)三四季(jì)度(dù)布(bù)局了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关(guān)的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率中国人去巴基斯坦安全吗少于市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了(le)40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次不一(yī)样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但(dàn)我们还是(shì)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年初我们(men)想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分(fēn)配(pèi)？市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到(dào)了什么(me)程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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