上市公司退市在A股(gǔ)早已不稀奇，但连带着可(kě)转债一起退市却是个新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜特因(yīn)股价连续20个交易日低于(yú)1元，触及退(tuì)市(shì)指标，公司(sī)股票(piào)及其(qí)可转债(zhài)被终止上市(shì)，搜特转(zhuǎn)债或(huò)成为首只(zhǐ)因正(zhèng)股退市(shì)而强制退市的可转债(zhài)。此外，*ST蓝盾也因触及退(tuì)市指标被终止上(shàng)市，其可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)已(被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗yǐ)进入退(tuì)市整(zhěng)理期，引发投资(zī)者对可转债信用(yòng)风险的担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重(zhòng)属性，自诞生以来颇受市(shì)场欢迎。一(yī)个(gè)广为流传的说法是(shì)，可(kě)转债(zhài)“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即上涨时(shí)有“股性”加(jiā)油，下跌(diē)时有(yǒu)“债性”托底，投(tóu)资者“进(jìn)可(kě)攻退可守(shǒu)”，几乎稳赚不(bù)赔。在可转债(zhài)30多年发(fā)展(zhǎn)中，此前一直(zhí)未出现因正股退市(shì)而退(tuì)市的(de)情况，也未发(fā)生(shēng)过实质性违(wéi)约事(shì)件(jiàn)。

　　随(suí)着搜特转债(zhài)等(děng)的退市，零违约历史或将被打(dǎ)破，可转债信用(yòng)风险(xiǎn)浮出水面。虽说可(kě)转(zhuǎn)债退市后(hòu)，依然可(kě)以执行赎回和回(huí)售等条款，但由于大(dà)多数上市(shì)公司是因经营不善导致退(tuì)市，财务(wù)状(zhuàng)况并不(bù)乐(lè)观，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可能(néng)性较大。而如果(guǒ)启动破产(chǎn)重整，公司发行的可转(zhuǎn)债(zhài)划(huà)归(guī)为(wèi)普(pǔ)通债权，清偿顺序(xù)相对(duì)靠(kào)后，刚(gāng)性兑付亦存在很大不(bù)确定性。

　　接连2只可转债退(tuì)市，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了(le)。事实上，可转债退市并非完全出乎意料，早(zǎo)已(yǐ)在(zài)相关规(guī)则中埋下(xià)了“伏(fú)笔(bǐ)”。根据交易所(suǒ)上市规则，上市(shì)公司(sī)股(gǔ)票被终止上市的，其发(fā)行的(de)可(kě)转债及(jí)其他衍生品(pǐn)种应(yīng)当终止上市。过去A股退市难、退市少，成就了可转债(zhài)30多年零退(tuì)市、零(líng)违约的(de)“神话(huà)”。随(suí)着全(quán)面注册制改(gǎi)革的持续推进，市场优胜劣汰加快，常态化退(tuì)市(shì)机(jī)制正在(zài)形成，以上市股为锚的可转债(zhài)也跟着出(chū)清，违(wéi)约风(fēng)险随之上升。退市，或将成为可(kě)转债市场新常态。

　　市场在发展，生态在改(gǎi)变，投资者没有理(lǐ)由一成不变，是时(shí)候重塑对可(kě)转债的(de)认知了。投资者(zhě)要改变(biàn)“闭眼(yǎn)买债”的路(lù)径依赖，学(xué)会优择品种(zhǒng)，规避风险。在选(xuǎn)择债券时，要理性评估正(zhèng)股基本(běn)面、成长性、估值水(shuǐ)平以及(jí)发债公(gōng)司偿债能被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗力等，防范债券退市、违(wéi)约风险；在取(qǔ)舍(shě)标的时，应远(yuǎn)离正股业绩表现不(bù)佳(jiā)、估值较低、退市风险较高(gāo)的标的，而选择正股经(jīng)营效益良好(hǎo)、估值合(hé)理且随市场下跌估值出现(xiàn)压缩的标的。并密切关注(zhù)可(kě)转债市场风格变化，及时调整配置比例(lì)和结构，学会在市场波动(dòng)中“游泳”。

　　监管也应当跟上(shàng)形(xíng)势变(biàn)化。目前(qián)关于可转(zhuǎn)债的退市处理还有不少空白和盲点，监管(guǎn)部门(mén)应尽快打齐补(bǔ)丁，给予市场(chǎng)明确(què)预期。比如，可进一步明确可转债在退市后是(shì)否仍存在(zài)交易可能、是否还拥有转股功能等。同(tóng)时(shí)，应加强(qiáng)对可(kě)转债(zhài)的风险(xiǎn)防控，强(qiáng)化(huà)发行前的信用评级，对于信用资质较弱的公司，可考虑提高担保(bǎo)资产与回(huí)售条款等相关要(yào)求(qiú)，适(shì)当提升(shēng)准入门槛，以更好保护投资者(zhě)利益。

　　全面注册制(zhì)下(xià)，证券(quàn)市(shì)场将迎来全方位、根本(běn)性的变化。过去一些(xiē)“无(wú)脑(nǎo)买入(rù)”“跟风买入”的(de)简(jiǎn)单套路行不通了，一些(xiē)规则制度上(shàng)的短板不能视而不见了。各市场参与(yǔ)主体还(hái)需顺时应势，调整包括(kuò)可转(zhuǎn)债在内的投资方法，完(wán)善配(pèi)套制(zhì)度，提升(shēng)风险意识，共(gòng)促A股(gǔ)市场(chǎng)健康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗