北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在(zài)股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhon广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别e，我(wǒ)想大多数人会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的(de)股份(fèn)以来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很(hěn)难(nán)让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多(duō)元(yuán)化，我们(men)希望(wàng)能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是(shì)否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是(shì)在(zài)最初(chū)觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随(suí)着(zhe)疫情的(de)来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能(néng)减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对其的(de)收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为(wèi)了(le)达(dá)成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有(yǒu)关部(bù)门积(jī)极地(dì)进行了(le)合(hé)作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何(hé)，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们(men)可以在消费者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你(nǐ)的美(měi)元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季(jì)度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电是世(shì)界(jiè)范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最重要的(de)公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公(gōng)司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不(bù)需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目(mù)标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽(qì)车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们(men)觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的(de)行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智(zhì)能(néng)持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人工智(zhì)能(néng)的问(wèn)题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人(rén)工智(zhì)能并不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)仍不(bù)完(wán)善(shàn)，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的(de)，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全(quán)世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会(huì)有(yǒu)新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很(hěn)多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公(gōng)司(sī)，我们希(xī)望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业(yè)方面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎样(yàng)的经济(jì)后果时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，这是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美(měi)元(yuán)，这(zhè)是(shì)法(fǎ)令的规(guī)定，但这不(bù)是美国(guó)的(de)行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开(kāi)向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发(fā)的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以(yǐ)来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后的(de)那一年，有多达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了(le)很(hěn)多次(cì)保证金要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的(de)人(rén)会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储投放(fàng)的(de)天量流动性，引发了(le)严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中付出(chū)了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学校(xiào)的(de)孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造(zào)问题的(de)人。如(rú)果(guǒ)他(tā)们(men)承担(dān)了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来(lái)的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的(de)一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不(bù)错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投(tóu)资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是(shì)他也不(bù)能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没有人(rén)知道(dào)需(xū)要印多(duō)少数额的货币(bì)才能解决问(wèn)题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可(kě)在(zài)技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的(de)旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却(què)是非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多(duō)人(rén)。建筑(zhù)不会(huì)消失(shī)，但所有者会(huì)变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实(shí)经历(lì)了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们的(de)团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生(shēng)活(huó)中(zhōng)谁都(dōu)不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们(men)收购的(de)机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉(xī)企(qǐ)业(yè)的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的(de)优(yōu)秀人(rén)才，去(qù)涉(shè)及(jí)更多(duō)的业务(wù)。如(rú)果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们(men)是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个(gè)体(tǐ)系(xì)。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日本(běn)，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它们(men)是(shì)一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机(jī)会(huì)，一(yī)直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了(le)一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的(de)资本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都(dōu)要多，也仍(réng)然可(kě)以在国(guó)家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常(cháng)多(duō)的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定下了(le)非常优(yōu)秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购(gòu)将(jiāng)同(tóng)时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在(zài)价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适(shì)合所有人(rén)。如果(guǒ)你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们(men)就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你(n广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别ǐ)想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各(gè)自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签(qiān)过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不(bù)向他(tā)们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩(hái)子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量的(de)人和活动；要(yào)活(huó)到(dào)老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要(yào)把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的(de)排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投资上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看这本书的(de)排(pái)名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其(qí)领(lǐng)域里具有这(zhè)样(yàng)持(chí)续的地位？”

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