随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘(pán)定(dìng)开、银华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金(jīn)还(hái)增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，Ch耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标atGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要(yào)关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边(biān)际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处(chù)于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多(duō)地(dì)关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体认(rèn)为现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温和复(fù)苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态(tài)势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根据收益(yì)率预期的(de)变化(huà)调整了(le)一部分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活(huó)方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一(yī)个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们(men)持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些短(duǎn)期(qī)因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来(lái)的(de)发(fā)展方向还(hái)是(shì)相对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里的(耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标de)难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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