北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答了来(lái)自全球投资(zī)者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表示(shì)，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一时间获(huò)取本次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为(wèi)了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影(yǐng)片供(gōng)应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到(dào)了微(wēi)软(ruǎn)对其(qí)的(de)收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披露(lù)的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在(zài)增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗放(fàng)弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很多(duō)人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为(wèi)这已(yǐ)经(jīng)接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进(jìn)行了说明，在(zài)他(tā)看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了(le)自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需要(yào)高估就能(néng)成为(wèi)天才(cái)的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力(lì)于(yú)解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰(jiān)难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来(lái)自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资(zī)者关(guān)于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能(néng)更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对(duì)降低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的(de)问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们(men)在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革(gé)，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一(yī)个州制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这(zhè)些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方面希望能(néng)够取得(dé)的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额(é)是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入(rù)混乱(luàn)一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解(jiě)释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生了很大(dà)变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事(shì)情(qíng)，就是(shì)成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的(de)责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的(de)孩(hái)子(zi)和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们(men)不知道会发生什么(me)，因(yīn)为(wèi)在目前(qián)的情况下(xià)，可能(néng)会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如(rú)果他们承(chéng)担了(le)不该(gāi)承(chéng)担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变人们(men)未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不(bù)能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币(bì)失去信(xìn)心，他们(men)的行(xíng)为(wèi)方式(shì)可能会(huì)完全(quán)不同。我们无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及(jí)保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是(shì)自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然(rán)有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作(zuò)要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域(yù)从(cóng)来不是(shì)特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是(shì)非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关(guān)注这(zhè)一团队的(de)运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提(tí)供可持(chí)续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决(jué)定时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或(huò)商业(yè)决定时成为一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派(pài)发(fā)现金？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美(měi)元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的(de)公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一(yī)大堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是(shì)非常(ch大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗áng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们不(bù)关心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货(huò)商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应(yīng)接(jiē)班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的(de)工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管(guǎn)理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格(gé)是(shì)做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们(men)还(hái)需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接(jiē)替(tì)我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于(yú)从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够做(zuò)的(de)更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地(dì)位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而(ér)总是会去(qù)改善(shàn)一个体系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么(me)频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期(qī)合作的机(jī)会。它们是(shì)一(yī)些(xiē)令人(rén)难(nán)以置(zhì)信的投(tóu)资机(jī)会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司(sī)仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这一(yī)点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购计划框架(jià)，我会(huì)继(jì)续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司(sī)自身的(de)运营产生益(yì)处(chù)，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值(zhí)观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样的(de)价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任(rèn)何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出(chū)，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程(chéng)，这是(shì)非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产生的(de)积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常(cháng)有说服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱(ài)的工作都(dōu)是(shì)错误的。我(wǒ)看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在(zài)差不(bù)多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

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