金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国(guó)人(rén)民银行要求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入备案(àn)的境(jìng)外投资(zī)者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议(yì)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的(de)衍生品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协(xié)会正在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后也可供境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外(wài)投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的(de)境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的境外电子交易(yì)平台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外(wài)清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集(jí)中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会员资格或(huò)作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机(jī)构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构(gòu)通(tōng)过(guò)场外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成(chéng)保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买(mǎi)方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司(sī)可(kě)在境内(nèi)银行开立(lì)人(rén)民(mín)币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算(suàn)安排(pái)。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用以及符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行规定(dìng)的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风控方案(àn)的一部(bù)分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清(qīng)算基金(j鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的īn)之外，不用(yòng)于任何(hé)会员(yuán)机(jī)构(gòu)的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行(xíng)办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收(shōu)付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照(zhào)规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算的(de)交易(yì)或(huò)资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的(de)人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确跨境人(rén)民币(bì)业(yè)务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏(hóng)观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理有关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报(bào)送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当(dāng)确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当(dāng)做(zuò)好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确保所兑(duì)换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外(wài)，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行和相关监管部(bù)门(mén)可以根(gēn)据(jù)需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办(bàn)法》发(fā)布(bù)，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构将制订配(pèi)套(tào)的(de)业(yè)务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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