编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机(jī)械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技(jì)一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上(shàng)。从第一(yī)季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的(de)成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的(de)持(chí)续(xù)青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确(què)立(lì)，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费(fèi)等(děng)行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集(jí)团，而这三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医(yī)药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而(ér)新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所管产品一(yī)季报(bào)全部披(pī)露(lù)，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益(yì)。当前(qián)冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长的(de)就是(shì)代表作新能(néng)源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会(huì)继续(xù)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管的(de)7只基金今(jīn)年同(tóng)时(shí)段(duàn)几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为(wèi)上(shàng)季的(de)7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长的(de)生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的(de)终局如(rú)大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定(dìng)有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业(yè)绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的(de)广(guǎng)发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是(shì)完(wán)全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链(liàn)布局。我(wǒ)们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的(de)中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型(xíng)代(dài)表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的(de)痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信却(què)退出了(le)前一季的(de)前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于(yú)小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型商(shāng)业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持(chí)续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其(qí)担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也(yě)整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调(diào)整(zhěng)立(lì)竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或(huò)偏(piān)低(dī)的(de)估值水平(píng)买入持有。在(zài)经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市(shì)场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基(jī)金的当(dāng)季重仓(cāng)行(xíng)业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均(jūn)已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通信。对(duì)比来(lái)看被调出(chū)的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置(zhì)范(fàn)围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他的(de)成名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全(quán)部(bù)更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的(de)芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安(ān)等(děng)公司，目前年(nián)内(nèi)至今(jīn)仍(réng)然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资(zī)机会(huì)，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续(xù)增(zēng)长的消费及(jí)原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势回(huí)归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行(xíng)业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回(huí)报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械(xiè)制造是(shì)仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的(de)兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十(shí)大(dà)流(liú)通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子(zi)赛(sài)道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块(kuài)去(qù)库(kù)存(cún)可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还有(yǒu)不可(kě)忽视(shì)的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)做出了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一(yī)季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路(lù)清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细(xì)分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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