今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益(yì)基(jī)金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都(dōu)是(shì)“高纯度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些(xiē)基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，以恒生科(kē)技(j10克是几两ì)指数(shù)为(wèi)代(dài)表的(de)港股数字经(jīng)济(jì)呈现了(le)上涨、调(diào)整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度加大(dà)了(le)对港股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的(de)南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年(nián)底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金(jīn)融(róng)、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国海洋石(shí)油、新天绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南(nán)方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有基金基金经理史博在一季(jì)度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济(jì)仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活10克是几两动(dòng)和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外(wài)无(wú)风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件已经让美联储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政策优(yōu)化(huà)下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济(jì)基金经(jīng)理曲径(jìng)表(biǎo)示，港股数字经济(jì)的代(dài)表行业为互联网和(hé)先进制造，在经(jīng)历了过去2年(nián)的合规(guī)整治及业务(wù)梳理后，股价均处(chù)在(zài)价(jià)值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司(sī)，也更(gèng)具有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智(zhì)能相关模型(xíng)及应(yīng)用，提升自身(shēn)运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经济的(de)环比(bǐ)上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的(de)环(huán)比增长，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽(suī)然公司(sī)盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应(yīng)，下半年(nián)港股盈(yíng)利同比(bǐ)增速会较(jiào)10克是几两上半(bàn)年(nián)有所回(huí)落。对于(yú)估值相对(duì)较高的行业将有(yǒu)一定的压(yā)力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍(réng)将受到一定程度的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍将处(chù)在行(xíng)业快速(sù)增长的红利(lì)中，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释(shì)放(fàng)和四季度(dù)集采的(de)预期，生物行业(yè)前期涨幅(fú)较多(duō)的龙头公司可能会出现(xiàn)一(yī)定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物(wù)医药行业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性(xìng)的(de)公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们(men)预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张(zhāng)，并(bìng)且(qiě)A股市场也(yě)即将(jiāng)进入企业(yè)盈利的拐点，这是(shì)推动两地市(shì)场向上的决定(dìng)性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈(yíng)利(lì)与估值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国(guó)经济修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期降本(běn)增(zēng)效(xiào)优的行业和板块更有望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部(bù)分(fēn)可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险(xiǎn)显著大(dà)于下行风(fēng)险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超预(yù)期的行(xíng)业。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升(shēng)的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石(shí)油(yóu)石(shí)化(huà)等。

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