财联社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合(hé)瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合(hé)并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔(péi)付(fù)。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市商组成(chéng)的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为(wèi)标(biāo)准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的(de)持有人(rén)俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周(zhōu)三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出(chū)任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交(jiāo)易中(zhōng)，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人(rén)的(de)诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市(shì)场价(jià)值。各个区(qū)域的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)，负责决定在这(zhè)个地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义(yì)的(de)信(xìn)贷事件。

俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债(zhài)务(wù)相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银(yín)公布(bù)了(le)接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部分的损失(shī)将(j俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打iāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示(shì)，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已(yǐ)经开(kāi)始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易完成后加入(rù)瑞银(yín)集(jí)团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立(lì)运营。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打