编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)就依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在(zài)公募基金组合配置(zhì)中的压(yā)舱石(shí)地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了(le)9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其(qí)中除(chú)去腾讯(xùn)外(wài)全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金(jīn)融等行(xíng)业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医(yī)美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时(shí)代，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推出(chū)国内首个(gè)国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司(sī)，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一(yī)家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快速走红的(de)类(lèi)型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已经是学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的(de)基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票(piào)依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现(xiàn)一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类(lèi)似(shì)2019年的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长的(de)生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业(yè)中的(de)优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少公司一(yī)定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的广发(fā)小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首选新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳(ào)科(kē)技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量(学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cliàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元(yuán)和(hé)价值精选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持(chí)有的收(shōu)益率(lǜ)接近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和(hé)今年(nián)一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公(gōng)司达(dá)到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时(shí)也(yě)谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源(yuán)基建为例，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能(néng)水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期(qī)，中国(guó)企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对(duì)其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状(zhuàng)元，目(mù)前其(qí)担(dān)任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数(shù)为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的(de)电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中(zhōng)特(tè)估”基(jī)本吻合(hé)：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，估值(zhí)较为低估(gū)的(de)多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银河和美(měi)生活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合(hé)同的配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)的(de)信(xìn)息技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的(de)还有华安胡(hú)宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，他所剔(tī)除(chú)的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级仍将成(chéng)为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受(shòu)益(yì)于国(guó)民经济(jì)持(chí)续增长的消费(fèi)及原材(cái)料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回(huí)归(guī)。天(tiān)天基金网数(shù)据(jù)显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析(xī)他(tā)的成(chéng)名作(zuò)万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略(lüè)微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，其(qí)代表(biǎo)作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第(dì)二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报(bào)中就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行(xíng)业(yè)的配置。目(mù)前(qián)组合(hé)配(pèi)置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也(yě)越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的(de)十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明(míng)星基(jī)金经(jīng)理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他(tā)在(zài)公(gōng)司所管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度(dù)与众(zhòng)不同的(de)一点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大(dà)。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏(sū)可(kě)能只是(shì)一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基(jī)金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季(jì)的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航(háng)天(tiān)赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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