调油逻(luó)辑(jí)提(tí)振成(chéng)本价格(gé)，从而能(néng)够推升芳(fāng)烃(tīng)价(jià)格(gé)，去年二季度芳烃(tīng)市场的(de)热(rè)度之高也(yě)正是由(yóu)这个逻辑主导。然而，今年与去年的(de)步(bù)调明(míng)显不一。期货日报记(jì)者观(guān)察到，同为芳烃(tīng)品种，4月18日(rì)以(yǐ)来，PTA和苯乙烯期货盘面已连续出现(xiàn)了(le)9连跌(diē)，从(cóng)走势上来看，两品种的表现远超市场预(yù)期。

　　截至(zhì)4月28日，PTA2309主力合约收(shōu)于(yú)5620元/吨(dūn)，较4月17日收盘价下跌372元/吨，跌幅(fú)6.2％，EB2306主(zhǔ)力合约收于8251元(yuán)/吨，较(jiào)4月17日收盘(pán)价下跌438元/吨，跌(diē)幅5.04％。

　　网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230504074517227.png">

　　“近期芳烃(tīng)品种PTA、苯(běn)乙烯持续(xù)阴跌，主(zhǔ)要(yào)原因在于两(liǎng)方(fāng)面，一(yī)方面由(yóu)于近期原油大跌，另一方面近期(qī)成品油裂差下跌。”一德期货分(fēn)析师郑邮(yóu)飞表示(shì)，由于(yú)欧美(měi)的滞涨格局，以及美国的加息预期，需求羸弱，市场(chǎng)对于衰退的预期再起。而原油供应端的OPEC+减产还没有(yǒu)落地，原油(yóu)近期回补(bǔ)前期缺口(kǒu)后(hòu)继续下行，对于化工特别是与(yǔ)之相关(guān)性相对较强(qiáng)的(de)PTA形(xíng)成成本塌陷(xiàn)。成品油裂差方面，近期美(měi)国(guó)汽柴油裂(liè)差出现下滑，同时美(měi)国汽油库(kù)存在4月份去库(kù)速率(lǜ)减缓，使得市场对于美(měi)国调(diào)油需(xū)求的预期边际弱化，对于芳烃的支(zhī)撑(chēng)走弱。

　　采访中(zhōng)，记者了解到，美国夏(xià)油对于辛烷值(zhí)的需求支(zhī)撑起了芳烃调油的逻辑。

　　但与(yǔ)去(qù)年(nián)同期(qī)相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年(nián)芳烃市场走势相(xiāng)对(duì)偏(piān)弱，且去年调油(yóu)逻(luó)辑发生(shēng)的时间在5月发酵、6月初达到顶峰，今年调油(yóu)逻辑是在汽油(yóu)旺(wàng)季到来之前。

　　物(wù)产中大(dà)期货能化(huà)组(zǔ)组长谢雯表示(shì)，发生这(zhè)一现(xiàn)象的原因更多是始于(yú)路径依赖，去年极端(duān)的(de)调油行情(qíng)使得市场预期今年调油逻辑发生的概率仍较(jiào)大，调油商提(tí)前准备原料运(yùn)往美国。

　　在(zài)她看(kàn)来，去年调油逻辑是调(diào)油实实在在(zài)发生，反(fǎn)映(yìng)在MX、PX美亚价差大幅(fú)拉升；今年的调油带(dài)来芳烃美亚(yà)价(jià)差(chà)处于往年(nián)同期高位，但当前美湾(wān)芳(fāng)烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大。

　　郑(zhèng)邮飞(fēi)告诉记者，今年芳(fāng)烃调油(yóu)逻辑与去年在(zài)细节与节奏上又有差异，主要体现在(zài)去年5—6份(fèn)的行情是“脉冲式”的，当(dāng)时(shí)市场对于(yú)美(měi)国(guó)高(gāo)辛烷值(zhí)调油料的短缺没有提早(zǎo)预期(qī)，导致旺季(jì)来临(lín)后行情(qíng)一(yī)触即发，而经(jīng)历过去年的大幅波动，随后调(diào)油商对于今年已经提(tí)早有所准备。

　　“芳烃的美亚价差一(yī)直保持相对高(gāo)位，给亚洲芳烃流(liú)向美国创造套(tào)利空间(jiān)，同时我们从去(qù)年(nián)四季度至今(jīn)韩国出口美国芳烃的数量(liàng)保持相(xiāng)对高位可(kě)以一窥究(jiū)竟。叠加今年(nián)4—5月份亚洲(zhōu)芳(fāng)烃装置的检(jiǎn)修预期，今年市场的调油逻辑在3月份就启(qǐ)动，提(tí)早并迅速将(jiāng)芳烃估值打(dǎ)上去，PTA价格(gé)也在3月中旬(xún)开始启动，这明(míng)显(xiǎn)早于去年。但我们也看到(dào)了PXN在3月下(xià)旬(xún)后就处(chù)于高位徘徊的状态，意味着(zhe)调油逻辑已经在芳烃上提早兑(duì)现。”郑邮飞称。

　　对此，华融(róng)融(róng)达(dá)期货分析师韩冰(bīng)冰(bīng)表示，今年和去(qù)年芳烃走势存(cún)在(zài)着节奏的差异，去年5月份(fèn)是是炒作调油需求的主要时期，而今年市场提(tí)前到(dào)3月就(jiù)开始炒作。

　　据(jù)韩(hán)冰冰介绍，今年调油逻辑应该不及去年。“去年受俄乌冲(chōng)突影响，欧美地区成品油(yóu)供需突然变得(dé)紧张，油品裂(liè)解利润非常好，调油逻辑兴起(qǐ)。而今年的(de)问题(tí)是欧美(měi)经济下行压力较大，油(yóu)品(pǐn)需求(qiú)面临走弱，从(cóng)盘面也可(kě)以看到(dào)，3月份市场(chǎng)因炒作调油需求大幅拉涨，但(dàn)进入(rù)4月以后(hòu)，油(yóu)品(pǐn)利润却回落，并拖累形成原油的下(xià)跌。”他说。

　　“去年(nián)芳烃调油主要是由于俄乌冲突导致原油的出(chū)口受限以及疫情(qíng)影响(xiǎng)下美(měi)国炼厂大(dà)幅关停引(yǐn)起的辛烷(wán)需求无法匹配，从而导致了美亚套利窗(chuāng)口的(de)打开，亚洲芳(fāng)烃运往(wǎng)美国(guó)，原(yuán)料端紧缺助推PTA价格的大(dà)幅(fú)走高。今年看工厂(chǎng)对(duì)于调油行情有所(suǒ)准备，整体缺(quē)量需求将(jiāng)不如去(qù)年(nián)。”马俊逸称。

　　在银河期货分(fēn)析(xī)师隋斐看来(lái)，二季(jì)度(dù)美国出行旺季下(xià)调油需(xū)求被赋予期待(dài)，然而有(yǒu)了去(qù)年二季度调油需求(qiú)增加下亚(yà)美套利利润可观的(de)经验(yàn)，部分工厂(chǎng)提前跟美国工厂签(qiān)订了长约，今年的(de)出口周期(qī)有所(suǒ)提前。

　　从今年韩国运往美国(guó)的芳(fāng)烃出口量观(guān)察(chá)，整体1—3月出口(kǒu)量已达(dá)去年调(diào)油季出口总量的65％偏上。同时，据了解，贸易商今年与亚洲PX生产企业签订合同多采(cǎi)用(yòng)FOB模式，便于其在(zài)窗口(kǒu)打开后及(jí)时变更流(liú)向。

　　“从(cóng)辛烷值(zhí)观察今年调油大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)发(fā)生，但是整体(tǐ)对于芳烃价格的提振高(gāo)度(dù)将极大可能不如(rú)去年。”马(mǎ)俊逸称。

　　“4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)国际油价波(bō)动加剧(jù)，近(jìn)期原油库存低位回升，汽(qì)油裂解(jiě)价差(chà)回落，亚洲(zhōu)甲(jiǎ)苯(běn)调油优(yōu)势下降，在对未来需(xū)求的不(bù)确定和(hé)经济可能衰退的背景下调油需(xū)求(qiú)出现了不稳定的因(yīn)素。”隋斐(fěi)说。

　　从PTA和苯乙烯的基本面来看，实则(zé)呈现边际走(zǒu)弱的迹(jì)象。

　　据隋斐(fěi)介(jiè)绍，PTA前期流通货源紧张的局(jú)面在恒力石化和嘉通能(néng)源两套年产(chǎn)能共500万吨新装置投产和下游消费走弱的(de)影响下逐渐缓解，PTA供需边际相对走弱；苯(běn)乙网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊烯供应端(duān)在4月(yuè)淄博俊辰50万(wàn)吨新装置投产下(xià)北方低价货源冲(chōng)击华(huá)东，下(xià)游硬胶产品利润不(bù)佳，成品库(kù)存偏高的局面(miàn)仍存，苯乙烯(xī)主港库存及上游(yóu)纯苯(běn)港口库存攀升(shēng)，二季度苯乙烯仍面临累库压(yā)力。

　　“目(mù)前看调油(yóu)逻辑边际弱化，但是现在还没有真(zhēn)正进入(rù)美国汽油(yóu)的消费旺季，如果5月(yuè)下旬开始美(měi)国汽(qì)油消费走强，预(yù)计芳烃估值仍将保持高位，但是在当前(qián)衰(shuāi)退预期以(yǐ)及美联储加息(xī)背景下(xià)，成(chéng)品油消费(fèi)的成(chéng)色或(huò)较预(yù)期大打(dǎ)折扣(kòu)，芳烃(tīng)前期相对原油的价差高(gāo)点已经看到，调油逻辑再(zài)继(jì)续大幅(fú)发酵(jiào)的(de)概(gài)率(lǜ)降(jiàng)低。”郑邮飞认为，后期芳(fāng)烃(tīng)系产(chǎn)品(pǐn)PTA、苯乙(yǐ)烯或将回归自(zì)身的供(gōng)需基本面。

　　“短期来看，随着主力合约换月，市(shì)场的交(jiāo)易重心转向(xiàng)了2309 合约，在距离9月相对较长的(de)时间下(xià)市(shì)场博弈(yì)增大(dà)。”隋斐表示，从基本面上来看，短期(qī) PTA 不至于(yú)大幅(fú)累库(kù)，成(chéng)本端的扰(rǎo)动对 PTA 来说将更加(jiā)敏(mǐn)感。就苯(běn)乙烯而言(yán)，目前国内纯苯下游(yóu)品(pǐn)种中(zhōng)除了苯胺(àn)盈利之外其他下游(yóu)盈利性不佳(jiā)，纯苯(běn)港口库(kù)存(cún)去(qù)库力度减(jiǎn)弱(ruò)，苯(běn)乙(yǐ)烯下(xià)游同样(yàng)面临成(chéng)品(pǐn)库存偏高和利润不佳(jiā)的局面，二季度苯乙烯(xī)仍面临累库压力，短期来看价格向(xiàng)上的驱动(dòng)或较乏(fá)力(lì)。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊