分析人士称，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，预计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金数量上将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监(jiān)管暂(zàn)行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行(xíng)规定》）正(zhèng)式实(shí)施，从风险(xiǎn)管理、人(rén)员及系(xì)统配置、投资比例(lì)、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方(fāng)面对重要货币市场基金(jīn)的基金管理人提出(chū)了更为严格审(shěn)慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提(tí)高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透(tòu)明度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能(néng)会对部分追求高收益的投资者造成(chéng)一定影响(x三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式iǎng)。此(cǐ)外(wài)，预计全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一(yī)定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出，重要货币市场基金(jīn)是(shì)指(zhǐ)因基金资产规模较大(dà)或者投资者人数较(jiào)多、与其他金(jīn)融机构或者(zhě)金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大(dà)风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产(chǎn)生重大不利影(yǐng)响的货币市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市(shì)场基金满足下(xià)列任一条件(jiàn)的，基(jī)金管理人应当在10个工(gōng)作日(rì)内主动向中国(guó)证监(jiān)会报告：基(jī)金资产净值连续(xù)20个(gè)交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人(rén)数量连续20个交易(yì)日超过5000万(wàn)个(gè)；中国证监(jiān)会(huì)认定的符合重(zhòng)要货币市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额(é)宝货币、易方达易理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三(sān)只基金(jīn)规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份(fèn)额(é)持有人户数来(lái)看，截(jié)至2022年末(mò)，天(tiān)弘余(yú)额宝(bǎo)货币持有(yǒu)人(rén)达7.44亿(yì)户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定》实(shí)施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者投资(zī)者(zhě)数量大于5000万(wàn)个的(de)货币市(shì)场基(jī)金，监管要求更加严格，基金(jīn)管理人(rén)需要(yào)增强抗风险能(néng)力，并明(míng)确(què)风险防控(kòng)与处置机(jī)制。这将促使基(jī)金公司更加注重(zhòng)风险管理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透明度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机(jī)构的风险管理(lǐ)能(néng)力(lì)，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安全产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水平的前提下(xià)，引导(dǎo)高(gāo)收益产品(pǐn)打破(pò)刚兑(duì)，高(gāo)安全(quán)产品收(shōu)益率回落至与其风险相匹配的合(hé)理水(shuǐ)平。随着资管新规(guī)的逐(zhú)步落地，回归本源(yuán)的主动类资管产(chǎn)品迎(yíng)来发(fā)展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币市场基金的附加监管要求(qiú)，指出基金管理人应(yīng)当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念(niàn)，确保(bǎo)自身投资研究、人员(yuán)配备、系(xì)统运(yùn)营(yíng)、客(kè)户服务、风险管理与(yǔ)危(wēi)机应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基金(jīn)管理规模(mó)相匹配，不得盲(máng)目(mù)扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值得注意(yì)的(de)是，重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的基金经理(lǐ)不得(dé)少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金(jīn)管理人(rén)的高(gāo)级管理人员、基金经理等相关人员的(de)考(kǎo)核(hé)评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间(jiān)接(jiē)与重要货币市场(chǎng)基金的规模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投(tóu)资运作(zuò)指标方面，也需(xū)要满足多项要求(qiú)。例(lì)如，持(chí)有一家(jiā)公(gōng)司发行的证券市(shì)值不得超(chāo)过(guò)基金资(zī)产净值的(de)5％；投(tóu)资(zī)于具有(yǒu)基金托管人资格的同(tóng)一商(shāng)业(yè)银(yín)行发行的金(jīn)融工具占(zhàn)基金资产净(jìng)值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于(yú)流(liú)动(dòng)性受(shòu)限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金(jīn)交易行为管理(lǐ)方面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规定》指出(chū)，审慎确(què)认(rèn)大(dà)额申(shēn)购申请，避(bì)免(miǎn)出(chū)现(xiàn)接受单一投资(zī)者申购申请后导致其(qí)持有份额(é)超过基(jī)金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准备金方面(miàn)， 基金管(guǎn)理人(rén)、基金托(tuō)管人每月(yuè)从重要货币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的(de)风(fēng)险准备金(jīn)比例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的重要(yào)举(jǔ)措。部分货(huò)币(bì)市场基(jī)金规(guī)模较大(dà)、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影(yǐng)响(xiǎng)，当出(chū)现风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制，还(hái)是(shì)从投资比例、久期、可(kě)变(biàn)现资产的限制，都是(shì)为了更高流(liú)动性考虑，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金防范流动性风险的能力将进(jìn)一步提升，将有效防止出现(xiàn)2016年部分货(huò)币市场基金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险防控和(hé)监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也(yě)做(zuò)出了明确的(de)规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，基(jī)金管理(lǐ)人应(yīng)当综(zōng)合评(píng)估重要货币市(shì)场(chǎng)基金各类风险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影(yǐng)响(xiǎng)，会(huì)同相(xiāng)关市场主体共同制定合理有效的风险应对预案。风险应对预案(àn)应当(dāng)报中国证监会(huì)备案，中国证监会(huì)对风险应(yīng)对预(yù)案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中国证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部门(mén)成立风险处置小组，督促(cù)基金管理(lǐ)人及(jí)相(xiāng)关市场主体依据风险应对(duì)预案等对重要货币(三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式bì)市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者有(yǒu)什(shén)么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人士(shì)对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基(jī)金的风(fēng)险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部(bù)分投资(zī)者(zhě)造成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会对一些追求(qiú)高收(shōu)益的投资者(zhě)造成一(yī)定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较(jiào)小(xiǎo)的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意(yì)选择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低(dī)风险偏好的投资者。相对(duì)于其他资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规(guī)模较(jiào)大的货币规模(mó)基金(jīn)如出现风险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市(shì)场基金的(de)资产安全要求，有利于保(bǎo)护(hù)投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财(cái)信(xìn)证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货(huò)币(bì)市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未来(lái)是否在(zài)公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜(qián)在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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