5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调有(yǒu)助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同时本次(cì)降息有助于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续(xù)银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引5公里是多少米 5公里是多少步入了(le)存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市(shì)场化(huà)改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息(xī)差(chà)不断(duàn)下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利于对(duì)公客户留存(cún)的活期(qī)资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银(yín)行利润(rùn)空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企业和(hé)居(jū)民(mín)风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了(le)变(biàn)化，降(jiàng)低(dī)了(le)银行高(gāo)吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更(gèng)好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去(qù)年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引(yǐn)导(dǎo)减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银行的活(huó)期类(lèi)存(cún)款收益(yì)，延(yán)续近期银(yín)行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利(lì)率调(diào)降都集中在活期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)，实际(jì)上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利(lì)率上限，保证存款利(lì)率下调的(de)有效(xiào)性。银行一(yī)季度净(jìng)息差(chà)水平均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差(chà)压力(lì)增大，控制存款成(chéng)本(běn)成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区地方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需(xū)决定的，而央行的(de)政策(cè)利率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复(fù)苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币政策等多(duō)项举措给予了实体经(jīng)济(jì)所需的(de)一定的(de)资金投放支持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍(réng)会(huì)维持资(zī)金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存(cún)款基(jī)准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步(bù)下调要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平(píng)。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成(chéng)本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续下行5公里是多少米 5公里是多少步，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期(qī)存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力(lì)不(bù)大的基(jī)础上，银行自身也有动力去(qù)下调(diào)存款定价来(lái)保(bǎo)障(zhàng)利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些(xiē)政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次(cì)下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的(de)协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协(xié)定存款占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成(chéng)本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本(běn)的下降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强(qiáng)，进(jìn)一步(bù)打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号

　　中国(guó)基(jī)金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款加(jiā)5公里是多少米 5公里是多少步权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银(yín)行存量存款平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票(piào)息(xī)资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于(yú)存款(kuǎn)定(dìng)期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息(xī)率有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大(dà)幅(fú)下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债(zhài)利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在(zài)此基(jī)础(chǔ)上强(qiáng)调“着力(lì)支持(chí)扩(kuò)大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等(děng)于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利(lì)率下(xià)降的(de)背景下，短债基金(jīn)以及其(qí)他(tā)固(gù)收类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的(de)同时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款(kuǎn)和(hé)相当部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资者的合适(shì)投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是(shì)从(cóng)信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步盈利空(kōng)间(jiān)被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结(jié)构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能(néng)力和风控(kòng)能力的人士(shì)可(kě)通过理财和(hé)投(tóu)资(zī)试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的(de)方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着(zhe)存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保(bǎo)持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币(bì)基金、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的(de)产品。

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