国内“五一”假期(qī)来(lái)了，但海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)风险依旧不容忽视。在美(měi)国多(duō)项(xiàng)重要经济(jì)数据出(chū)炉(lú)后，美联储也将召开5月议(yì)息会议，市场(chǎng)普遍预期将继续加(jiā)息25BP。在(zài)利好(hǎo)利空消息交织下，节后市场走势将如何(hé)演绎？

　　美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)股价已累(lèi)计下跌90％以(yǐ)上

　　截(jié)至(zhì)周五收盘(pán)，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多(duō)次触发停牌，原因(yīn)是达成救助协议以维持该(gāi)银行运营的(de)希望(wàng)在(zài)变(biàn)得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消(xiāo)息(xī)人士称，该银行很有可能会被美(měi)国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒(méi)报道，自美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银(yín)行公布其第一(yī)季度存款下(xià)降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行(xíng)股价在接下来的两(liǎng)天内下跌超(chāo)过60％，创下历史新低。目前包括来自美国联邦(bāng)储蓄(xù)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)、财(cái)政部和美联储的官员(yuán)正在(zài)与(yǔ)其他(tā)银行进行协调会议，为第一共和银行制定救助计划。

　　美(měi)联储反省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范围(wéi)加强银行规管

　　在当地时间(jiān)4月28日公(gōng)布的内部审查(chá)报(bào)告中，美联储承认，对于上月硅谷(gǔ)银(yín)行的倒闭案，美联储难辞其(qí)咎，倒闭既源于(yú)该行自身风险管理薄弱，也和美联(lián)储的审查督导行动拖(tuō)沓有关。

　　美联储认为，银行业(yè)审查员未能采取有力(lì)行动解决硅谷(gǔ)银行越来越(yuè)多的问(wèn)题。美联储负(fù)责金(jīn)融业监(jiān)管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报(bào)告中称，审(shěn)查(chá)员未(wèi)能充分(fēn)认识到，随(suí)着(zhe)硅谷银行的规模扩大、复杂(zá)性(xìng)增(zēng)加，该行(xíng)变得(dé)有(yǒu)多么不堪(kān)一击。他们(men)的确(què)发现了(le)风险，却没有采取(qǔ)足够的(de)措施(shī)，保证该行足够迅速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷银(yín)行倒闭(bì)有(yǒu)四大(dà)成因，其中三点都和美(měi)联储监管不力(lì)有关(guān)。他说，美联(lián)储监管者的(de)错误部分源于，特朗普执(zhí)政时的金融业改(gǎi)革普遍放松了(le)对中等(děng)银行的规管。

　　巴(bā)尔还提到，美联储的文(wén)化转变(biàn)似乎导致联储的监管变得更宽(kuān)松。这些变化体现在降低标准(zhǔn)、增加复杂性，以(yǐ)及监管(guǎn)方(fāng)式(shì)不够自信果(guǒ)断，它(tā)们(men)阻碍了(le)有(yǒu)效的(de)监管。

　　美联储认(rèn)为，其银行业(yè)审(shěn)查员已(yǐ)经确定了硅(guī)谷银(yín)行存(cún)在导致(zhì)其倒闭的一(yī)大问题——利率相关(guān)风险(xiǎn)，但美联储自(zì)身(shēn)的流程“过于审(shěn)慎”，侧重在采取行动以前(qián)累积过多的证据。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截(jié)至(zhì)倒闭时，硅谷银(yín)行收到31项(xiàng)监管机构的公开审查报告或(huò)警告(gào)，数量是(shì)其他银行的三倍(bèi)。报告称，随着硅谷银行壮大(dà)，近些年美联储忽视了范围更(gèng)广的问题，比如(rú)该行多年(nián)来一(yī)直突破内部风险限制，其采用(yòng)的(de)流动性(xìng)指标却显(xiǎn)示，存款基础稳定(dìng)，其利(lì)率相关风险还被(bèi)评(píng)为令(lìng)人满(mǎn)意。

　　巴尔(ěr)透露，美(měi)联储将重新审查(chá)，适用于(yú)资(zī)产超过千亿美元银行的一(yī)系(xì)列规定，包括(kuò)压(yā)力测(cè)试(shì)和流动性要求，将重(zhòng)新评估，怎样监督和(hé)监管一家银行(xíng)对(duì)利率流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒闭表明，需(xū)要对范围更广泛的银(yín)行强化适用的(de)标准，联储应(yīng)考虑，让更大范(fàn)围的银行适用标准和的流动性规定(dìng)。他呼吁，重新评(píng)估(gū)，对于(yú)超(chāo)过25万美元联(lián)邦保险上限的(de)银行存(cún)款，监管方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应要求更广泛的银行考虑到可出售证券的未实现损益，以便让银行的(de)资本要求(qiú)更好地匹配其财(cái)务状况和风险。他暗示，对资本规划和风险(xiǎn)管理不(bù)足(zú)的公司，美联储可能增加资本(běn)或流动性的要求(qiú)，或者限制股票(piào)回购(gòu)、股息支付或(huò)高(gāo)管薪酬。

　　美(měi)总统(tǒng)拜登(dēng)批准内华(huá)达(dá)州(zhōu)和(hé)佛罗(luó)里达州重大灾(zāi)难声明

　　据央(yāng)视新闻消(xiāo)息，根(gēn)据美国白宫当地时(shí)间4月28日的声明，美国总统拜(bài)登(dēng)批准内华达州(zhōu)重大灾难(nán)声(shēng)明，他下令为(wèi)3月8日至3月19日(rì)期(qī)间受冬季风暴(bào)影响的(de)地区提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批(pī)准佛罗(luó)里(lǐ)达州重大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影响的(de)地区提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可在成本分(fēn)担(dān)的(de)基(jī)础上(shàng)提(tí)供给州政(zhèng)府(fǔ)和符合条件的(de)地(dì)方政(zhèng)府以及某些(xiē)私(sī)人非营利组(zǔ)织，用于(yú)受(shòu)灾害影响地(dì)区的应(yīng)急和修(xiū)复工作(zuò)。

　　欧盟与波(bō)兰等(děng)五国就乌克兰(lán)农产品相关事宜(yí)达成原则(zé)性协(xié)议

　　据央视(shì)新闻消息，当地时间28日，欧盟委(wěi)员会执(zhí)行(xíng)副(fù)主席东(dōng)布罗夫斯基(jī)斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈(xiōng)牙(yá)利、波(bō)兰(lán)、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克(kè)就乌(wū)克兰(lán)农产品相关(guān)事宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采(cǎi)取行动(dòng)解决(jué)欧(ōu)盟成员国和(hé)乌克兰(lán)农民(mín)的担忧。具体措施(shī)包括推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保加利亚等国(guó)撤回针对乌农产品(pǐn)的(de)单(dān)边措施。从欧盟层(céng)面(miàn)对(duì)小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施(shī)。为5个(gè)受影响的(de)成员国农民提供1亿欧元的一揽子(zi)支(zhī)持。此(cǐ)外，欧(ōu)盟将继(jì)续(xù)推进包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟将(jiāng)进一步(bù)确保乌克兰(lán)农产品通过欧盟通道出口(kǒu)到其(qí)他国家。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济(jì)继续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美(měi)国商务部最新公(gōng)布的数(shù)据显示，美(měi)国3月(yuè)核(hé)心(xīn)PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标(biāo)之一。此次(cì)公布的(de)数(shù)据再度印证了美国通(tōng)胀的(de)居高不(bù)下，这加(jiā)大(dà)了美联储5月再次加息的可能(néng)性。报告公布后，美国短(duǎn)期利(lì)率期货小幅下跌，反映出5月(yuè)份(fèn)加息(xī)25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商务(wù)部公布的一季度(dù)美(měi)国宏观经济(jì)数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同(tóng)比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速(sù)较前值2.6％显(xiǎn)著(zhù)放缓(huǎn)。而同日公布的一季(jì)度核心PCE物(wù)价指数年(nián)化环(huán)比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金属分析师张(zhāng)晨向期货日报记者(zhě)表示，上述数据显示出美(měi)国经济放缓但通胀水(shuǐ)平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国(guó)GDP折年数(shù)同对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么(tóng)比数据(jù)来看，他(tā)认(rèn)为(wèi)一季度1.6％的增速较去年(nián)四季度(dù)0.9％的增(zēng)速出现明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，显示出美(měi)国(guó)经济虽有放缓，但(dàn)韧性尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数(shù)据超(chāo)预期(qī)放(fàng)缓，坐实了市场对(duì)于美国经(jīng)济衰退的忧虑，再加(jiā)上目前欧美银行信用(yòng)危(wēi)机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠加经济(jì)景气下滑，一定程度(dù)上削(xuē)弱了美联储(chǔ)货币政策(cè)的紧缩预期(qī)，同时增加(jiā)了下半(bàn)年美联储降息的预期。”中(zhōng)信建投期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于(yú)反映核心个(gè)人消费支(zhī)出在内的一季(jì)度PCE通胀(zhàng)数据(jù)持续上升(shēng)，再加上周五晚间公布的(de)3月核心PCE数据(jù)也偏强，因此(cǐ)美联储5月份加(jiā)息基本不存在悬念，此次(cì)GDP数据更(gèng)多影响的是年(nián)中美联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉(dīng)钉(dīng)”，此次会议(yì)还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析(xī)师吴(wú)梓杰认为(wèi)，当前美联储货币政(zhèng)策面(miàn)临抑制通胀以(yǐ)及宏(hóng)观审慎两(liǎng)难的(de)抉择(zé)。随着此前银行业危(wēi)机的爆发以(yǐ)及(jí)一季度经济的回落，美国当前经济的脆(cuì)弱(ruò)性以及下行压力已经持(chí)续增加，但是一季度核(hé)心(xīn)PCE同样大(dà)幅超过(guò)预(yù)期，显示(shì)出核心通胀(zhàng)黏性(xìng)超预期(qī)。

　　“对于美联储来(lái)说，这(zhè)意味着进(jìn)行政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择时不得不(bù)更加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联储(chǔ)5月(yuè)大概率将会(huì)保持(chí)加息25BP的节(jié)奏，但在记者会(huì)上鲍(bào)威尔表态或将更加(jiā)注重安抚市(shì)场情绪，强调对宏观风险的把控，且对(duì)未来加息的态度或(huò)将更加谨(jǐn)慎(shèn)。

　　张晨认为(wèi)，目前市(shì)场已经对美联储5月加息25BP作出(chū)了充分(fēn)的计(jì)价。鉴(jiàn)于此次会议并无最新点阵图和经济展望公布，因此(cǐ)会议重点(diǎn)在于利率决议声(shēng)明(míng)及(jí)鲍威尔的会(huì)后(hòu)发言两方面。其中，在决(jué)议声明(míng)方面(miàn)，可重点观察(chá)措辞(cí)调整变化(huà)情(qíng)况，特别是能(néng)否出现“停止(zhǐ)加息”相关暗示(shì)。而在会后(hòu)的(de)新闻发布会上，需要重点关(guān)注鲍威(wēi)尔对于经济(jì)与通(tōng)胀前景、后续货币(bì)政策(cè)以(yǐ)及(jí)银行业危机引发的信贷收缩等方面的观点(diǎn)论(lùn)述(shù)。特别(bié)是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗(àn)示(shì)，则无论对(duì)于商品市场还是权益市(shì)场(chǎng)而(ér)言(yán)，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，此(cǐ)次美(měi)联储会议(yì)需要(yào)关注(zhù)三个方面(miàn)：一是(shì)考虑到通胀的顽(wán)固性，美联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)会透露其愿意容忍更高水平的(de)通胀；二是(shì)美联储对于目前(qián)金(jīn)融以(yǐ)及经济风险(xiǎn)的判(pàn)断，到(dào)底是短期风险(xiǎn)还是(shì)长期风险；三是美联储未来的货币政(zhèng)策预期，比如(rú)是(shì)否透露(lù)下(xià)半年将(jiāng)降息(xī)或者不降息。

　　他(tā)认为，如(rú)果美联储依(yī)然(rán)偏鹰派，则预期风(fēng)险资产将继续回调，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对市场(chǎng)而言偏(piān)负面；如果美联储偏鸽派(pài)，那市场风险(xiǎn)偏(piān)好会再度上升，美元指(zhǐ)数预计显著下行，贵(guì)金(jīn)属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示(shì)，由(yóu)于当前(qián)市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预(yù)计加息结果(guǒ)不会引起市场(chǎng)较大波动，但(dàn)是对于(yú)6月及(jí)以后偏(piān)鹰(yīng)的政(zhèng)策预期交易依旧(jiù)不足(zú)。因此，他认为(wèi)本次(cì)会议(yì)上需要重(zhòng)点关注美联储(chǔ)声明(míng)以及鲍威尔在记者会上(shàng)对(duì)未来政(zhèng)策路径(jìng)的展(zhǎn)望。“尤其是如果美联储意外(wài)偏鹰，比如表(biǎo)现出了6月仍(réng)将(jiāng)加息的倾向(xiàng)，则(zé)市场或将(jiāng)面临较大的冲击，相关(guān)风险资产有意外(wài)下跌的(de)风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两(liǎng)难局(jú)面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属行(xíng)情则(zé)表(biǎo)现乏力(lì)。张晨认(rèn)为，4月以来，欧美银行业风险事件(jiàn对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么)溢出影响逐(zhú)渐减弱，市场对于(yú)美联储货(huò)币(bì)政策迅速转向的乐观预期出现(xiàn)一定(dìng)修正，贵金属市(shì)场出现高位(wèi)振荡调(diào)整，但总体(tǐ)回(huí)调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认为贵金属市场在(zài)利多、利空(kōng)因素(sù)间来(lái)回拉扯。利多因素方面，美(měi)联储加息(xī)临近(jìn)尾声(shēng)，对贵金属价格的(de)压制(zhì)边际(jì)减弱(ruò)。同时(shí)，美(měi)国(guó)经(jīng)济前景黯淡，债务上限悬(xuán)而未(wèi)决以及银(yín)行业(yè)风险事(shì)件余波(bō)反复，不断激发市场(chǎng)避(bì)险情绪。从更为宏观的角度(dù)来(lái)看，全(quán)球(qiú)“去(qù)美元化(huà)”方(fāng)兴未艾，各国央(yāng)行(xíng)强(qiáng)化黄(huáng)金资(zī)产储备功能，使得央行(xíng)“购金(jīn)潮”经久不息。上述种种因素均(jūn)对贵金属价格(gé)形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场(chǎng)和美(měi)联(lián)储对(duì)于后续货(huò)币政(zhèng)策之间的预期差，以及美(měi)国(guó)经济层面的韧性犹存。“特(tè)别是就业市场(chǎng)尽管过热态(tài)势有所(suǒ)缓和，但无论是新增非农(nóng)就业人数还是失业率指(zhǐ)标，还远(yuǎn)未触及经济衰退以及美联储(chǔ)货币政策转向的阈值(zhí)区间，这(zhè)极有可能(néng)造(zào)成通(tōng)胀回归波折反复，进而引发美联(lián)储货币政策前(qián)景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他(tā)预计，在5月美联储议息会议落地后(hòu)的一段时间内，市场(chǎng)仍然(rán)会(huì)延续上(shàng)述(shù)的修(xiū)正走势(shì)，美(měi)联(lián)储(chǔ)还需(xū)在更(gèng)多(duō)数据指引以及银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件落地(dì)后，再相机(jī)作出政策(cè)调(diào)整(zhěng)，而(ér)在此之前预计仍会(huì)延续当前“走(zǒu)一步看(kàn)一(yī)步”的(de)决(jué)策思路。而市场对于年(nián)内降息的(de)乐观预期(qī)的修正空间犹(yóu)存(cún)。

　　罗亮(liàng)认为，目前(qián)贵金(jīn)属市场的逻辑有两条主线：一(yī)是美国经(jīng)济是否会陷入衰退，二是(shì)全球贸易结算体系下美(měi)元(yuán)的趋(qū)势压力(lì)。“过(guò)去20年，贵金属价(jià)格主要锚定的是美债实(shí)际利率的变化，但(dàn)是(shì)最近(jìn)这种联系正在脱钩，央行(xíng)购(gòu)金以及美元结算体系(xì)的变化使得(dé)贵(guì)金属获得了越来越多的(de)金融溢价。”整体来看(kàn)，他认为目前(qián)贵金(jīn)属多头驱动的逻(luó)辑还没(méi)结束，且近期的表现也是易涨(zhǎng)难(nán)跌。从资产(chǎn)配置(zhì)的(de)角度来看，仍(réng)推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前(qián)贵金属市场已经(jīng)表现出了一定程度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及欧美银行业风险带来的避险情绪对贵(guì)金属价格仍(réng)有一定(dìng)支撑，但边际减弱(ruò)；另一方面，美国通胀高位带来的加(jiā)息(xī)预(yù)测，未能对贵金属形成(chéng)有力的回落压(yā)力。因此，他预计贵金属(shǔ)市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)仍以(yǐ)高位振荡为主，在基(jī)准假设下，贵金属交易主线将回归通胀(zhàng)逻辑。他认(rèn)为，当(dāng)前(qián)市场对于美联(lián)储(chǔ)降息的预期仍大幅领先美联储的官方预期(qī)，预计在高通胀压(yā)力下，市场对降息预期(qī)的修正或将带(dài)来(lái)金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五(wǔ)一”长假(jiǎ)开启，还须(xū)警(jǐng)惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市场(chǎng)关(guān)键数(shù)据较多，导致(zhì)市场(chǎng)情绪波(bō)澜起伏，同时基(jī)本面因素也多空交织(zhī)，海外市场(chǎng)容(róng)易出(chū)现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结(jié)对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么束后，市(shì)场将直(zhí)面美联储5月利率决议落地，他预计美联储(chǔ)会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐(jiàn)增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储议息会议等重要事件，加之(zhī)银行业危机(jī)及债务上限问题悬而未(wèi)决，投资者要(yào)防止(zhǐ)过(guò)分(fēn)押注引发的(de)风险。假期后可关注贵金属回落企稳(wěn)情况，可以逢(féng)低布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表(biǎo)示，由(yóu)于国(guó)内“五一(yī)”假期恰逢海外美联(lián)储会议(yì)这一关键(jiàn)时间节点，投资者(zhě)若保留头(tóu)寸过节(jié)，则要保(bǎo)持头寸(cùn)有足(zú)够安全边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后(hòu)贵金属(shǔ)或将迎来更加明(míng)确的方向性(xìng)行情，可根(gēn)据(jù)美联储议(yì)息(xī)会议给出的(de)指引，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么