北京(jīng)时间5月7日，备受关注的巴菲特股东(dōng)大会(huì)在奥马哈如(rú)期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他(tā)的老搭档(dàng)芒格(gé)在5个半(bàn)小(xiǎo)时的提问环节中，回答(dá)了投(tóu)资人(rén)的47个问题。

　　现场云集了来自全(quán)球(qiú)各(gè)地的投(tóu)资者(zhě)。“来自中国的(de)投资者是(shì)最多的，据(jù)说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如(rú)此(cǐ)分享(xiǎng)自己在股东大(dà)会的(de)现场见闻(wén)。

　　往届大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具(jù)有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的前(qián)景。中(zhōng)国将会成为更好的(de)国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多次公开表示(shì)十分看好(hǎo)中(zhōng)国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司进行(xíng)过(guò)投资部署(shǔ)，不过(guò)投资对象均为(wèi)中国公司的H股。根据(jù)公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事长的芒(máng)格也曾表示，“投(tóu)资人去(qù)投资中国是没(méi)有问题(tí)的。相较于投资美(měi)国而言，投资(zī)中国(guó)可以让(ràng)你用便(biàn)宜的价格买到(dào)一(yī)些更(gèng)好的公(gōng)司，而(ér)这(zhè)即(jí)便有一些不(bù)确定因素的影响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照巴菲特(tè)的投资(zī)标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益率(lǜ)不(bù)低(dī)于20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标准，加上(shàng)其投资特(tè)点，对A股5167家上市(shì)公(gōng)司进(jìn)行了梳理，选出了相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费仍占(zhàn)据三(sān)分之一，其(qí)中酒企(qǐ)表现尤为出(chū)色；而从近(jìn)3年(nián)的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成(chéng)“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产(chǎn)收(shōu)益率指标，且出于对(duì)公司的(de)价值判断而不(bù)是价格判断，选择(zé)的是(shì)加权(quán)平(píng)均(jūn)（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年(nián)的净资(zī)产收益率来看(kàn)，排(pái)名(míng)第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参(cān)考了上市公司最(zuì)新(xīn)（截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日(rì)）滚(gǔn)动(dòng)市盈率（TTM），并(b经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感ìng)通(tōng)过(guò)与其(qí)所(suǒ)属(shǔ)行业(yè)算术平均值进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值(zhí)相对行(xíng)业(yè)平均(jūn)值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲(fēi)特的持仓变(biàn)动发现(xiàn)，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快(kuài)消领域，同时也在(zài)重(zhòng)金押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包(bāo)括2006年入手的(de)合众(zhòng)银(yín)行和(hé)2010年入手的(de)纽约梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年(nián)一季度清仓(cāng)持有33年的百(bǎi)年老(lǎo)行——富国银行。但巴(bā)菲特对(duì)金融(róng)领域(yù)的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时(shí)代(dài)财经又进行了行业筛选，还对海天味(wèi)业等这类之(zhī)前商品(pǐn)信誉受过不良影响的(de)公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家(jiā)相对(duì)符合巴菲(fēi)特标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业(yè)约有(yǒu)5家，占比(bǐ)近三(sān)分(fēn)之一。而在近五年内(nèi)，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出(chū)色，净利润复合(hé)年(nián)增长率均在22％以上，其中(zhōng)经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利(lì)润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多在饮料(liào)界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在(zài)A股市(shì)场(chǎng)上，有不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产收(shōu)益率为(wèi)正，达到巴菲特关注的最低(dī)标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企(qǐ)业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需要等待入(rù)场(chǎng)时机(jī)。

　　时(shí)代(dài)财经筛选(xuǎn)出的18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比(bǐ)起酒企，上述三家企业的5年净利(lì)润复合年增长率(lǜ)表现略显逊(xùn)色(sè)，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大(dà)的是主营集成(chéng)电路(lù)设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻数字营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅(fú)来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票(piào)，承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司(sī)自2018年以来(lái)，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)的(de)0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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