5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思下(xià)历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下(xià)跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析(xī)系受多个(gè)因素(sù)影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经(jīn行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思g)济复苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日(rì)本(běn)正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了(le)市场对于(yú)国(guó)内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股(gǔ)市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生的，在这个(gè)过(guò)程中(zhōng)的波(bō)折就(jiù)对应着人(rén)民(mín)币汇(huì)率和(hé)港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低(dī)估(gū)值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调(diào)较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居(jū)民(mín)可支(zhī)配收(shōu)入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们(men)可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化(huà)，可以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前(qián)估值水平(píng)仍(réng)然(rán)位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难判(pàn)断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人(rén)占比(bǐ)较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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