随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的(de)权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季(jì)的(de)基金配置清单也(yě)重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度末(mò)获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富(fù)通改革(gé)驱动连(lián)续第五个(gè)季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基(jī)金在一(yī)季(jì)度均重点配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计(jì)持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了(le)13只，环比(bǐ)增(zēng)持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握(wò)投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数(shù)据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和(hé)占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是(shì)交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策的(de)提振与人工(gōng)智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例，同(tóng)时(shí)适(shì)度降(jiàng)低价(jià)值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较高的绝对(duì)收益或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定(dìng)的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益(yì)部分依然保持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富(fù)国城攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及(jí)与数(shù)字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一(yī)季度的(de)主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但(dàn)继(jì)续(xù)对部分主动权益(yì)基金进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一(yī)季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大的市(shì)场中，基(jī)于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构(gòu)有所调整。债(zhài)券(quàn)方面(miàn)，适(shì)当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度(dù)价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基(jī)金的(de)超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资(zī)产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的(de)权(quán)益类(lèi)资(zī)产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的(de)配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估(gū)值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的(de)消费医药板块，以及(jí)受益于(yú)产(chǎn)业周期见底及国产替代的(de)科(kē)技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复(fù)苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全(quán)、数字(zì)经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关(guān)注(zhù)航空出行供(gōng)需(xū)格(gé)局(jú)和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出(chū)或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对(duì)交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望随(suí)着节(jié)日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善(shàn)能激(jī)活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关(guān)注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本(běn)面的(de)改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医(yī)药(yào)板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技(jì)制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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