昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所创(chuàng)的(de)3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收(shōu)官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名(míng)为“货(huò)币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月(yuè)会议(yì)暂不加息(xī)，而(ér)且银行(xíng)业危机导致(zhì)的(de)信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货(huò)币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多(duō)少(shǎo)而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期(qī)货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(ji15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗ǎn)期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定(dìng)的(de)影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库(kù)存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局(jú)面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要(yào)等(děng)待(dài)的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下(xià)游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏(piān)弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大(dà)改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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