昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进(jìn)一步(bù)加(jiā)息。除了大(dà)幅(fú)降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人(rén)必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一(yī)项将(jitan1等于多少，tan1等于多少兀āng)债务上(shàng)限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的年(nián)龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货(huò)价格(gé)走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分(fēn)区域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪(zhū)数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化tan1等于多少，tan1等于多少兀、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提(tí)升(shēng)，随着二(èr)季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续(xù)回落为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预(yù)期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端的(de)扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进(jìn)一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从(cóng)相关(guān)因素(sù)的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货(huò)结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落(luò)。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被(bèi)打破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库(kù)存(cún)短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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