金融界(jiè)5月12日消(xiāo)息(xī) 国内期(qī)货市场收(shōu)盘(pán)，商品期货多(duō)数下(xià)跌，沪银大(dà)跌(diē)超(chāo)5％，沪锡、液化(huà)石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大(dà)幅反弹上(shàng)涨，豆一涨(zhǎng)超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大(dà)期(qī)货：白银(yín)深跌，贵金属(shǔ)做多(duō)逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌(diē)势(shì)，价格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜(yè)公布的数据，美国4月生产者价格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生(shēng)产物资(zī)通胀压力进一步趋缓。结合此(cǐ)前发(fā)布的美(měi)国4月CPI数据，6月美联储大概率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一(yī)方(fāng)面，此前加息结束乃至降息已然成为一种共识，因此(cǐ)本周在(zài)美联储(chǔ)越来越多官员为(wèi)鹰派站(zhàn)台的情况下，预计从加(jiā)息(xī)结束到降息周期开启(qǐ)，仍(réng)有(yǒu)近一个季(jì)度的(de)时间，在此期间将面临经济和政策的不确定性，贵金属部分(fēn)回吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上周初请失业金人(rén)数升(shēng)至(zhì)2021年以来(lái)的(de)最高(gāo)水平，劳动力市场正在(zài)降温。同时国内社融超预期(qī)下滑，白银因(yīn)工业属性偏(piān)强大(dà)幅下跌，在情(qíng)绪(xù)修复之前难言企稳，后续(xù)还需(xū)关注(zhù)海(hǎi)外衰退预期的发(fā)酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经(jīng)济衰退预期与有色(sè)金属走势拖累 白银如期大幅调(diào)整(zhěng)

　　前(qián)期强(qiáng)调从宏观经济衰退预(yù)期角度出发，有色金(jīn)属将(jiāng)会走弱，白银连续上涨后会(huì)面临调整行情，当前逐步(bù)兑现；宏观经(jīng)济衰退预期将会继续影(yǐng)响(xiǎng)有色(sè)金属与贵金属行情。

　　闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局尽管(guǎn)美国(guó)经济数闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局据疲软增加美联储政策转向宽松预期以及经济风险依然利好(hǎo)贵金属(shǔ)，但(dàn)是美元指数大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝(lǚ)等有色金属大幅下行，拖(tuō)累工业属性较(jiào)强的白银走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期(qī)与(yǔ)有色金属大幅回落等因素(sù)综(zōng)合影响下，白银高位(wèi)回落(luò)，下(xià)方仍有一(yī)定的空间，首先关(guān)注24美元/盎司整数(shù)关口（5400元(yuán)/千克）支(zhī)撑；若有效跌破该位置将(jiāng)会(huì)测试23美元/盎(àng)司(sī)（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方关注继续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳再低位(wèi)做(zuò)多。美欧银行(xíng)业(yè)危(wēi)机引发避险需求(qiú)，美联储政策收(shōu)紧预期迅速转向，美元美(měi)债走势偏弱(ruò)，贵金属(shǔ)持续走强，当前继(jì)续(xù)关注调整行情；后续政策宽松(sōng)转向、经济(jì)下(xià)行风险(xiǎn)、银(yín)行业(yè)风险与债务上限风险(xiǎn)、央行购金持续等(děng)宏观因素下，黄(huáng)金将会不(bù)断刷新历史新高，贵金属逢低(dī)做多配置依然是核心建(jiàn)议。

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