昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国(guó)共和党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判(pàn)处于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出(chū)后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不必让利率升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落(luò)超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘(pán)中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持(chí)平一(yī)周(z硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子hōu)前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加(ji硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子ā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名(míng)为“货币(bì)政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经(jīng)济增长、就(jiù)业和(hé)通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更多数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经(jīng)济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面(miàn)临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一(yī)步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的(de)利(lì)率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能(néng)化分(fēn)析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不(bù)相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预(yù)计(jì)生产(chǎn)成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在(zài)这(zhè)个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一(yī)直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来(lái)现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然(rán)走(zǒu)向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预(yù)计继(jì)续(xù)向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货(huò)意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一(yī)是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若后期(qī)地(dì)产(chǎn)施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此抬硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子(tái)升，盘面或维稳。

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