编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能(néng)源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细(xì)分赛(sài)道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)性价(jià)比(bǐ)更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既(jì)往(wǎng)地(dì)表示，会在(zài)优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一(yī)的刘彦(yàn)春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源(yuán)在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进(jìn)攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募在(zài)经历去(qù)年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得(dé)关注的是(shì)，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配(pèi)置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出(chū)色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度(dù)就(jiù)是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服(fú)务(wù)商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出(chū)国(guó)内首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年(nián)度业(yè)绩快报来(lái)看，公司的(de)主营与净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命(mìng)周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造(zào)业一(yī)样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极(jí)度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内(nèi)回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广发(fā)小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其(qí)基金相关产品的(de)2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所(suǒ)持有的(de)是完全一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源(y推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力uán)的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳(ào)科(kē)技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照(zhào)保留小数两位(wèi)来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而(ér)他的(de)业(yè)绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了(le)一个(gè)席位，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来的中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长率(lǜ)全(quán)部超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职(zhí)回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过(guò)中国电信(xìn)却退(tuì)出了(le)前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希(xī)望国内企业能在(zài)不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材，对于(yú)这样(yàng)的(de)行情，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划(huà)一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他(tā)在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中字(zì)头，它们(men)就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季(jì)被其(qí)提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年(nián)内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们(men)较为看好今年的权(quán)益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的(de)成名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当(dāng)季(jì)重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光信(xìn)息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的(de)来看，这其(qí)中就有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然(rán)体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产(chǎn)业(yè)创新、尖(jiān)端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范(fàn)围内(nèi)的(de)科技创新和(hé)受益于(yú)国民经济持续增长的消费及(jí)原(yuán)材(cái)料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，他目(mù)前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)中微(wēi)公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算(suàn)机(jī)软件和半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越(yuè)发(fā)受到明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的(de)持仓比例超限后，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的(de)重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的(de)第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值(zhí)，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不(bù)同(tóng)的一点是(shì)，消费电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密(mì)，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入(rù)到消费电(diàn)子(zi)的(de)大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下(xià)半年或明年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上的布(bù)局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能(néng)只是一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数(shù)同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了(le)一处调整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西(xī)部超(chāo)导替代了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确定性(xìng)的(de)产(chǎn)业趋势和(hé)高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确(què)定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛(sài)道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台(tái)型企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例(lì)分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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