昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的(de)情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国(guó)国(guó)会(huì)不(bù)提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持(ch地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码í)他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期(qī)货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的(de)支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码(lǜ)延长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷(mí)状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落(luò)为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易(yì)日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前(qián)反映了(le)市场情(qíng)绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度(dù)二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内(nèi)需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日(rì)报记(jì)者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继(jì)续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维(wéi)持承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍(réng)处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最(zuì)为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现(xiàn)持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入(rù)增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多(duō)因素对(duì)盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或(huò)逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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