昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三(sān)大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务(wù)上(shàng)限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解(jiě)决不了(le)任(rèn)何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推(tuī)动(dòng)的(de)增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国(guó)财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北(běi)京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银(yín)行业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那(nà)么(me)高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策(cè)方(fāng)面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后(hòu)，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都存在不(bù)确(què)定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持(chí)耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货(huò)研究(jiū)所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使得(dé)盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关(guān)系(xì)也存在一定(dìng)的(de)影响。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求(qiú)较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下游的(de)备货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下(xià)持续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合(hé)约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并不乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了(le)二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存(cún)在缺(quē)口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离(lí)场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二(èr)是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(d孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好à)力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)下(xià)游深加工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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