随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华(huá)盛世精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期、银华心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如(rú)银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星(xīng)环(huán)科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现象级(jí)应(yīng)用推(tuī)出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下(xià)跌的(de)板块更多(duō)地(dì)关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对(duì)于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持(chí)了24张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏的(de)通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变化调(diào)整了(le)一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度(dù)暂时(shí)还没(méi)有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我们持仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了(le)一(yī)些短(duǎn)期因素的(de)干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了(le)波(bō)动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了(le)较大回调，目(mù)前行(xíng)业整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还(hái)是(shì)相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要(yào)随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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