今年以(yǐ)来，港股走势可谓一(yī)波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场已经(jīng)进入(rù)了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中上行，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不同份额分开统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资(zī)方(fāng)向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的投资力(lì)度(dù)，提升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成(chéng)管理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基(jī)金重仓的(de)前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其(qí)中，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国(guó)海蜗牛是不是昆虫类洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)前十只港(gǎng)股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石(shí)油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基(jī)金在一季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方(fāng)港股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年(nián)持(chí)有基金基金经理(lǐ)史博在一(yī)季(jì)度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继续(xù)增(zēng)加，非(fēi)制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银(yín)行(xíng)风险事(shì)件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将在(zài)波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，在(zài)板块配置方面(miàn)，我们将加(jiā)大对(duì)政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的(de)制造(zào)业等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字(zì)经济的(de)代表(biǎo)行业(yè)为互(hù)联(lián)网和先进制造(zào)，在(zài)经历了过去2年的合规整治及(jí)业(yè)务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在(zài)价(jià)值投资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推(tuī)出人工智(zhì)能相(xiāng)关模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各(gè)个行(xíng)业的元年，我们(men)中长期(qī)看好港股数字经蜗牛是不是昆虫类济板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金(jīn)经理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)来源于中国内地，中国(guó)内(nèi)地经济的环比上行(xíng)将会(huì)支撑(chēng)港股公司(sī)盈利(lì)的环比增(zēng)长，从而(ér)支(zhī)撑下港股公司下半年(nián)的市(shì)场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比仍(réng)有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基数(shù)效应(yīng)，下(xià)半年港股盈利同比(bǐ)增速会(huì)较上半年(nián)有(yǒu)所回(huí)落。对于估值相对较高的行业(yè)将(jiāng)有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估(gū)值仍将(jiāng)受到(dào)一(yī)定(dìng)程(chéng)度的压(yā)制，但是当行业龙头公(gōng)司(sī)受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍将处在行业快速增长的(de)红利中，但是随着中报业绩(jì)的释(shì)放和四季度(dù)集采的(de)预期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会(huì)出现一定的(de)调整，但是通过自下而上的方式(shì)生物医(yī)药行业仍将(jiāng)有机会选出(chū)有较好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金(jīn)经理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引(yǐn)力(lì)有(yǒu)望进(jìn)一(yī)步凸(tū)显。在A股及港股估值(zhí)均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由于(yú)中国经济(jì)修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹(dàn)性(xìng)大、前(qián)期降本增效优的行业和(hé)板块更有望(wàng)受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时(shí)部(bù)分龙头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来(lái)经(jīng)济周(zhōu)期中上行(xíng)风险显著(zhù)大于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高股息(xī)资产的投资(zī)机会(huì)，如通信、石(shí)油石(shí)化等。

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