今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的(de)发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大(dà)，提(tí)升市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步(bù)探索建(jiàn)立(lì)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归(guī)合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企(qǐ)主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为了(le)避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司(sī)陆续(xù)申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色(sè)的(de)估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系(xì)对于资(zī)本市场(chǎng)的(de)价值发现以及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士(shì)表示，建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业(yè)估(gū)值(zhí)层(céng)面的各类(lèi)因(yīn)素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色(sè)现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具(jù)备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前(qián)十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数(shù)的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

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　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆(qìng)为广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

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　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间(jiān)较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全(quán)指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其(qí)经济地位并不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机(jī)构的(de)对外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)的投资主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情。

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