金融(róng)界5月(yuè)23日 万物皆周期(qī),周期皆供(gōng)需！

　　日前(qián)，六年(nián)一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时(shí)刻(kè)。五(wǔ)一假期之前的最后一个(gè)交(jiāo)易日，在郑州商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)所交易的白(bái)糖主力(lì)期货(huò)合(hé)约收盘(pán)成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗(yí)憾的(de)是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴(xīng)奋与快乐之中，并(bìng)未引起(qǐ)市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约(yuē)收盘站(zhàn)上7100/吨关(guān)口，市场资金(jīn)虎躯一(yī)震，恍然醒辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中继续(xù)狂飙(biāo)，盘(pán)中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上(shàng)一次(cì)白糖(táng)主力期(qī)货合约打(dǎ)破(pò)7000元/吨(dūn)辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约正(zhèng)在上演(yǎn)最后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第(dì)二天（11月(yuè)29日），白糖主力合(hé)约(yuē)盘(pán)中(zhōng)就(jiù)创下(xià)7314元/吨的(de)周(zhōu)期高点，随即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌，直(zhí)至2019年(nián)年初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白(bái)糖主力(lì)合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的白(bái)糖(táng)周期十分准(zhǔn)时，从未缺席过(guò)。而形成这(zhè)种周期的原因与白(bái)糖(táng)期货(huò)的种植周期有(yǒu)关，一(yī)般甘蔗的(de)每三年一个种(zhǒng)植周期(qī)，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入高潮，据(jù)生意社(shè)显示(shì)，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格(gé)报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来(lái)看，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减产是(shì)大(dà)概率事件。

　　中国糖(táng)业协会(huì)发布的(de)全国食(shí)糖产销(xiāo)数据显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生(shēng)产外(wài)，其他省(区)糖厂(chǎng)已全(quán)部收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认为，22/23年白(bái)糖生产季逐(zhú)步进(jìn)入尾声，除云南地区(qū)外(wài)，广西等主产区陆续收(shōu)榨。由于广(guǎng)西前(qián)期(qī)受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产(chǎn)降幅高(gāo)于预期，22/23榨(zhà)季国内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农(nóng)业(yè)农(nóng)村部预测，22/23榨季全(quán)国食(shí)糖产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白(bái)糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国(guó)内(nèi)白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单(dān)估算(suàn)供需缺口超过500万(wàn)吨辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么。

　　短时间增产(chǎn)对白糖(táng)来(lái)说(shuō)并不(bù)现实(shí)，由于国内糖料作物种(zhǒng)植面积增长有限(xiàn)，国(guó)内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体(tǐ)保持(chí)平稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前国内食(shí)糖(táng)消费(fèi)量每年在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合(hé)国粮食及农业组织（粮农组(zǔ)织）发布的报告(gào)显示，4月(yuè)国际食品(pǐn)价格指数(shù)出现(xiàn)1年以(yǐ)来的(de)首次(cì)回升，食糖、肉类及大米(mǐ)的(de)世界报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数4月环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以来(lái)的(de)新高。

　　白糖(táng)全(quán)球主(zhǔ)要生产(chǎn)国和地区包括巴(bā)西、印度、欧盟(méng)、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳(ào)大(dà)利亚(yà)等，其(qí)中前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口国分(fēn)别(bié)是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和印(yìn)度(dù)，整体贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全球主要(yào)产糖国之一(yī)，印度(dù)正面临甘蔗产量下(xià)降(jiàng)危(wēi)机，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界(jiè)各地的糖(táng)价(jià)可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市(shì)场闻风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也是闻风而动，5月22日(rì)，两大(dà)白糖龙头股中(zhōng)粮糖(táng)业(yè)、南宁糖(táng)业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖(táng)业累(lèi)计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超(chāo)过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是(shì)否会重蹈覆辙，还是(shì)继续(xù)挑战极限，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)会给(gěi)出(chū)答案。

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