钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还(hái)是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩的股(gǔ)价(jià)似乎已(yǐ)经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想的题材(cái)搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激着传艺科(kē)技股价迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连(lián)板”和“五连板(bǎn)”妖股走(zǒu)势。然去年(nián)末以来(lái)，抛(pāo)“利好消息”催(cuī)涨(zhǎng)股价的套路(lù)完全失灵(líng)，股价又在4个多(duō)月(yuè)时(shí)间极(jí)速腰斩。即便(biàn)是3月末(mò)扔(rēng)出30亿(yì)元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目(mù)，传艺科技(jì)也只收获了(le)短暂的上涨，而(ér)后再未掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价(jià)过山(shān)车式(shì)的涨跌(diē)折(zhé)射的是市(shì)场对(duì)传(chuán)艺科技(jì)高调跨界(jiè)钠电(diàn)赛(sài)道故事的(de)怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨界到现在，时间不(bù)过(guò)10多月(yuè)，规(guī)划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如(rú)何撬(qiào)动54亿元乃至(zhì)94亿元的(de)投资成本(běn)？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸(kuā)下(xià)海(hǎi)口的产能又该如何消(xiāo)化(huà)？过往投(tóu)资计划(huà)频频“跳(tiào)票(piào)”、实际(jì)效(xiào)益与预期天差地(dì)别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项(xiàng)目如(rú)何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同(tóng)时(shí)期萌芽，但由于(yú)钠(nà)电负极嵌钠(nà)能(néng)力较弱(ruò)、钠电(diàn)池能量密(mì)度(dù)较低，导致其研发(fā)进度大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成突破以(yǐ)及锂(lǐ)价不(bù)断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回(huí)人(rén)们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代钠(nà)离(lí)子电池，掀起(qǐ)钠(nà)电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如(rú)日(rì)中天(tiān)之际，传(chuán)艺(yì)科技于去年(nián)6月22日晚间高(gāo)调宣布入局(jú)。彼时(shí)的(de)公告显示(shì)，公司(sī)拟(nǐ)投资(zī)3000万元通(tōng)过全资子公司江苏(sū)智纬电(diàn)子科技有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义(yì)合作设立(lì)控(kòng)股孙公司江苏传艺钠(nà)电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋(xuán)即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待(dài)召开电话会(huì)议，向合(hé)计64名分析师和个人投(tóu)资者披(pī)露(lù)跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前(qián)车在(zài)前，传(chuán)艺(yì)科(kē)技开(kāi)始有意无意(yì)地(dì)“主动(dòng)”披露钠电项(xiàng)目进展(zhǎn)，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露后录得大(dà)幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股价(jià)一度(dù)摸高至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨(kuà)界钠电(diàn)池前(qián)10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞股价，不(bù)到半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价(jià)也(yě)再难掀大(dà)风浪，反而随着时间的推(tuī)移(yí)，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，由于(yú)在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切(qiè)召开电话会(huì)并(bìng)在《投资(zī)者关系活(huó)动记录表》中对外发布钠电池(chí)业务未来规划、技术(shù)水平(píng)等涉及公司经营(yíng)的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式(shì)上下，背后纵有游资推波(bō)助澜，但(dàn)归根(gēn)结底(dǐ)还是(shì)其资金有限(xiàn)与(yǔ)钠电产能规划(huà)“大(dà)跃进”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠(nà)电池二(èr)期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而根据公司(sī)此前对交(jiāo)易(yì)所回复函和(hé)2023年度定增预(yù)案(àn)，公司(sī)规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修(xiū)及设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技规划(huà)的钠电产能远不(bù)止(zhǐ)这(zhè)公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在(zài)公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金(jīn)优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地(dì)，用(yòng)30个月的时(shí)间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试(shì)线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开(kāi)始试产(chǎn)试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元(yuán)资金(jīn)外(wài)，还需要更多(duō)资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输(shū)入类(lèi)设备和(hé)印(yìn)制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子(zi)零组(zǔ)件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设(shè)备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐年(nián)递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随着行业式微，公(gōng)司盈利(lì)水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上的(de)资(zī)金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的(de)现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末(mò)，公(gōng)司货币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿(ná)出54亿(yì)元乃至94亿元以(yǐ)上的(de)资金投资钠电，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺科技(jì)曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离(lí)子电池项(xiàng)目的(de)自有资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见(jiàn)其(qí)在投资钠电项(xiàng)目时自(zì)有资(zī)金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技(jì)给深交(jiāo)所(suǒ)的(de)回函

　　很明(míng)显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款解决(jué)。后(hòu)一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗(zhàng)银(yín)行(xíng)贷款。今年3月30日(rì)公司(sī)公告称(chēng)，传艺科技及子公司(sī)拟向工商银行、农业银行(xíng)等组成的联合银团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元(yuán)的(de)项目贷款，用(yòng)于公司钠电池(chí)项目。根据最新的调研(yán)记(jì)录(lù)，“截至目前，牵头(tóu)银行已审批通(tōng)过(guò)，参团(tuán)银行处于正(zhèng)常(cháng)的审批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款(kuǎn)，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特(tè)定对(duì)象(xiàng)发行股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟投入钠电(diàn)池制造二期(qī)项目，剩(shèng)余6亿元补流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定增募投(tóu)资(zī)金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加(jiā)总便(biàn)知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟(wěi)民公开演讲时提到(dào)的(de)另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还(hái)有(yǒu)优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于(yú)10亿元，整个钠电(diàn)池全(quán)供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工(gōng)投(tóu)产，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠(nà)电项目真(zhēn)如邹伟民在近(jìn)日的(de)演讲中(zhōng)所言(yán)照进现(xiàn)实，几年后公司营收将在当(dāng)前基础(chǔ)上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场对这(zhè)个(gè)故事并不再买账，除(chú)了(le)资金实(shí)力有(yǒu)限公司外，核(hé)心还在(zài)其(qí)大(dà)干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电(diàn)池(chí)商业化元年(nián)的2023年(nián)，包括宁(níng)德时代、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的参数和性能(néng)来看，传艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池与(yǔ)巨头(tóu)们不相(xiāng)上下(xià)，但宁德时代落(luò)地奇(qí)瑞车型、华(huá)语新(xīn)能源配(pèi)套雅迪极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬(lǎo)们(men)已经(jīng)走在前面(miàn)，率先(xiān)在两轮(lún)电动(dòng)车和低速电动车领(lǐng)域(yù)实(shí)现装车应用。而传艺科技除了在岁末(mò)年初(chū)公告与(yǔ)中祥(xiáng)航业、江苏新(xīn)能源、德(dé)博新能源(yuán)签订项目合作或战略(lüè)合作协议(yì)外，并未(wèi)官(guān)宣重点客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者问(wèn)及客户情况时(shí)，公司都以“目(mù)前(qián)订单下游(yóu)运用覆盖储能、低速电动车及电动(dòng)工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与多名客户签订了销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮(lún)电动车(chē)品牌开展(zhǎn)送样(yàng)和(hé)合作(zuò)意向洽(qià)谈等工作”等进行回(huí)复。至于具(jù)体的客户名称和(hé)订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能落地正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新(xīn)能(néng)源(yuán)事业部钠(nà)电(diàn)池分析师汪奇(qí)告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项目(mù)落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布(bù)数据则称，到2023年(nián)底，预(yù)计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年(nián)钠电池落(luò)地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池(chí)行业(yè)产能利用率(lǜ)，钠电池落(luò)地的产能中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(c修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句hí)的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池(chí)不到5％，后(hòu)面成本降下来才会(huì)有较(jiào)大比(bǐ)例的替(tì)代。”汪奇(qí)认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年钠电池(chí)只会小批量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科(kē)技却十分(fēn)自信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝(jué)大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投(tóu)资者关系活(huó)动记录表

　　需(xū)要(yào)注意的是(shì)，沉寂多年的钠电池是在此前锂价(jià)飙涨的(de)背景下(xià)作为“替(tì)代”而被推到台前(qián)的，去年(nián)底以来(lái)，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下(xià)跌(diē)会否(fǒu)影响钠电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表(biǎo)示(shì)：“钠电(diàn)池能(néng)够(gòu)起到对(duì)锂(lǐ)电池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应安全，不太可能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离(lí)子的(de)发展陷入被动(dòng)。”但他也(yě)强调(diào)，“钠离子技术一(yī)定要(yào)发展，因为它是锂离(lí)子电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠(nà)电建设成本接(jiē)近，目(mù)前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量(liàng)密度的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂原料价(jià)格大(dà)幅下降，目前铁锂(lǐ)和(hé)锰(měng)酸锂(lǐ)等电池成本已经(jīng)优于钠电池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价(jià)格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认(rèn)为(wèi)钠电池还有降本(běn)的(de)空间。兴储世(shì)纪总裁助(zhù)理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规(guī)模(mó)量产后钠离子电(diàn)池正、负极(jí)材料(liào)价格可降至(zhì)5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电(diàn)池的理论(lùn)BOM成本(běn)将(jiāng)低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价(jià)可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离(lí)子电(diàn)池的成本优势就依然存在，并且(qiě)随着技术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池(chí)的(de)降本空间有望进一步(bù)打开(kāi)，该成本临界(jiè)点仍有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完成后，能和锂离(lí)子电(diàn)池的(de)成本拉开(kāi)差(chà)距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但(dàn)能量(liàng)密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及(jí)以(yǐ)下时，钠离子电池在(zài)动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括(kuò)传艺科(kē)技在内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌无碍(ài)钠(nà)电池商业(yè)化进程。但随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在(zài)1月(yuè)9日(rì)的调研记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价主(zhǔ)要(yào)根据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客户的价格(gé)比磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价(jià)格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市(shì)场还担忧传(chuán)艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司(sī)对(duì)进(jìn)军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在(zài)投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向(xiàng)薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更(gèng)募(mù)资(zī)用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生产(chǎn)项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板(bǎn)生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目(mù)的实(shí)施地点(diǎn)从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句6月(yuè)，再(zài)将该项目的实(shí)施地点变(biàn)更为重庆市(shì)合川区工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺科(kē)技变(biàn)为(wèi)全资子公司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终止实(shí)施3D玻(bō)璃(lí)面(miàn)板生(shēng)产项(xiàng)目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全(quán)部投(tóu)入(rù)轻(qīng)薄型键(jiàn)盘(pán)生(shēng)产项(xiàng)目(mù)的建(jiàn)设，并将后者(zhě)的产能从(cóng)1600万台提升(shēng)至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募(mù)资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中高(gāo)端(duān)印制电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实施地(dì)点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波(bō)路(lù)33号改建至江苏(sū)省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技再(zài)“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资(zī)（已投(tóu)入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿元(yuán)变更用于投入(rù)“钠离(lí)子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投计划(huà)的地点(diǎn)、资(zī)金乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的(de)后果就是原有的投入(rù)打(dǎ)水飘、投(tóu)资效(xiào)率(lǜ)低下以及建成项目实际效(xiào)益与预(yù)计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达(dá)产年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定增方案，年(nián)产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目(mù)建设(shè)期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然(rán)两年多(duō)时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益(yì)分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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