不拘于时句式类型，不拘于时句式还原

　　金(jīn)融界5月(yuè)15日消息 主题行情“中特估”的衍生升级版本——“金(jīn)特估”来了！

　　午后上证报发布(bù)一则(zé)重磅消息，再次点燃了“中特估”概念(niàn)股的情绪。

　　据上证报表示，由上海(hǎi)证券交易所主办(bàn)、工商银行承办的“沪市(shì)金融业专题座(zuò)谈(tán)会”将在本(běn)周三召(zhào)开(kāi)。此次会议讨论的重要内(nèi)容为“在服务中国(guó)式现代化(huà)中促进金融业估值提升和高质量发展”。参会机构包括银(yín)行、保(bǎo)险、基金和(hé)券商人士。

　　消息发(fā)布后，市(shì)场(chǎng)纷纷认(rèn)为(wèi)这是(shì)“中特估”概念(niàn)的升级(jí)版本，资金疯抢(qiǎng)金融股，大金融板块开启加速键，券(quàn)商(shāng)、保险、银(yín)行股等都有出色表(biǎo)现。

　　券(quàn)商方面(miàn)，光大证(zhèng)券触一度(dù)及涨停(tíng)，收盘大涨(zhǎng)超(chāo)过8%，华(huá)林证券、哈投股(gǔ)份等(děng)涨超4%，

　　保险方面(miàn)，万(wàn)亿级市值(zhí)的中国人寿(shòu)一(yī)度冲击涨停板，收盘报42.75元/股，大涨超过(guò)9%，创阶段(duàn)新高(gāo)，中国平安涨近5%。

　　银行股方面，国有四(sì)大行午后集体翻红，邮储银行升(shēng)超3%。

　　在大(dà)金融板块的集体发威下，上(shàng)证综指午(wǔ)后迅速翻红，深(shēn)成指(zhǐ)和(hé)创业板一路(lù)高奏凯歌。最终(zhōng)收盘(pán)，截至收盘，沪指涨1.17%，报3310.74点，深成指涨1.57%，报11178.62点，创业(yè)板指(zhǐ)涨2.11%，报(bào)2299.93点(diǎn)，科创50指数(shù)涨(zhǎng)1.15%，报1025.79点。

　　机(jī)构(gòu)间看(kàn)法并(bìng)不相同 中信证券：主题交易顶峰已过

　　对于中特估的后续走势，不拘于时句式类型，不拘于时句式还原机构之(zhī)间的看法并不相同，

　　对此中(zhōng)金策(cè)略指(zhǐ)出，部分(fēn)高分(fēn)红国(guó)企(qǐ)标的近期显(xiǎn)著盘(pán)整是对(duì)短期交易(yì)扩散过快过(guò)多，股息支付能(néng)力相对较弱板(bǎn)块（如部分金融）做(zuò)出的(de)正常反应，而并非(fēi)意味着整体高分(fēn)红(hóng)国企(qǐ)投资主题的结束(shù)。

　　光(guāng)大证券(quàn)也(yě)指出，当前“中特估”主题的安全边际和性价比仍(réng)相对较(jiào)高，未来(lái)随(suí)着(zhe)经济(jì)的逐步(bù)复(fù)苏，“中特估”主题行情或仍(réng)具有较强的持续性。从估(gū)值(zhí)和交(jiāo)易拥(yōng)挤(jǐ)度来(lái)看，当前(qián)“中(zhōng)特(tè)估”主题的安全边际和性价(jià)比(bǐ)仍相对较(jiào)高。

　　但是(shì)中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)则看(kàn)法相对偏空。中信(xìn)证券研报表示，AI主(zhǔ)题和“中特估”主题在4月中旬(xún)以来先(xiān)后步入了热(rè)度(dù)很高、波动(dòng)很大但是区间回报不(bù)明显的(de)阶段，表现出典型的板块内部博弈和消耗特征。

　　4月以来(lái)，公募基金(jīn)新发继续低迷，4月新(xīn)发(fā)规模为(wèi)232.2亿元，相较于3月下降43.7%，5月截至(zhì)12日新发规模仅(jǐn)为100.8亿元，未见好转。配置型外(wài)资在4月净流(liú)出(chū)24.4亿元(yuán)，是继去(qù)年10月以来首(shǒu)次单月净流出(chū)，5月截至12日恢(huī)复净流入75.8亿元，但较前(qián)3个月(yuè)的平(píng)均水(shuǐ)平仍有较(jiào)大差距。在(zài)缺乏持续增(zēng)量机构资金的情况下，A股存量博弈特征已演(yǎn)绎到极(jí)致(zhì)，涨幅仅与机(jī)构持仓有关。

　　中信证(zhèng)券研报表(biǎo)示，疫后(hòu)经济全面系统性恢(huī)复是(shì)渐进和(hé)渐次的过程，飞轮重新旋转需要时间和(hé)耐心，主题交易(yì)是过高的(de)经济预(yù)期下修过程中的阶段性产物，过度(dù)博弈降低了市场定价的(de)有(yǒu)效性，但也提高(gāo)了业绩驱(qū)动(dòng)策(cè)略(lüè)的潜在回报，主题交易的顶峰已过，重回(huí)低位业绩驱动板块。

　　基(jī)金经(jīng)理：中特(tè)估我一股也(yě)不想要(yào)！

　　与卖方研究相(xiāng)比，有买方更加激进。据券商中国报道，有基(jī)金经(jīng)理直(zhí)言，中特估(gū)龙头在连续(xù)涨停后已(yǐ)出现(xiàn)短(duǎn)期泡沫(mò)化(huà)，他一股也不想要(yào)。

　　该基金经理表(biǎo)示许多中特估(gū)的龙头股在(zài)当前(qián)位置对他(tā)而言(yán)没有配置的吸引(yǐn)力，尽管从估值的角度而言许多市场参与者可以给出许(xǔ)多个继续买(mǎi)入中特估的(de)理由，但当不拘于时句式类型，不拘于时句式还原一只中(zhōng)特估龙头股(gǔ)在两三(sān)个交易日内涨幅就达(dá)20%甚至30%，意味着资(zī)金已迫不及(jí)待在进行抢筹码。从股票(piào)市场交易的直观判断，这(zhè)代(dài)表着资金参(cān)与方的短期泡沫化，过高的(de)交易拥挤度意(yì)味(wèi)着风险。

　　央(yāng)企ETF基(jī)金(jīn)密(mì)集发售

　　不过在资金面，“中特估”有好消息(xī)传来。

　　仅发售了短(duǎn)短7个交易日，5月13日华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)央企红利ETF发布公告称，该基(jī)金(jīn)累计(jì)有效认(rèn)购申请份额总额(é)超过20亿(yì)份发行上限，基金管理人(rén)将启动比例配(pèi)售(shòu)。

　　此(cǐ)外3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF——广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF、招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF和汇(huì)添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF于(yú)今日(rì)开(kāi)售，每只产品(pǐn)的首募规模上限均为20亿元人民币(bì)。

　　事实(shí)上，不止(zhǐ)新发基金，今(jīn)年(nián)以来，场内多只(zhǐ)“中字头(tóu)”ETF也持(chí)续“吸金(jīn)”，15只(zhǐ)央企、国(guó)企ETF合(hé)计“吸金”38.56亿元。其中，国(guó)泰央企共赢ETF年(nián)内资金(jīn)净(jìng)流(liú)入超(chāo)过12亿元，规(guī)模(mó)增幅超(chāo)过15倍。南方中国国企ETF年内资(zī)金净流入也逼近10亿元，规(guī)模(mó)增幅(fú)更是高(gāo)达24.75倍(bèi)，成为(wèi)今年全市场规模增长(zhǎng)倍(bèi)数最高(gāo)的ETF。

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