在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐(lài)，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资(zī)者的(de)追捧(pěng)热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的(de)产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期(qī)涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资(zī)金的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在(zài)指数(shù)涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情(qíng)况就(jiù)会产生基(jī)金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价(ji成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份à)，也(yě)就意味着当前的价格超出(chū)了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不要盲(máng)目(mù)买入(rù)高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年(nián)年(nián)初以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受(shòu)多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息(xī)预期(qī)下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际(jì)资(zī)本回流日本(běn)市场；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活动复(fù)苏(sū)和(hé)去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理(lǐ)监(jiān)督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票(piào)回(huí)购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日(rì)本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高(gāo)等(děng)问题，建议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目(mù)追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来(lái)看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按(àn)照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流(liú)入资金最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升的(de)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在(zài)50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调(diào)，当前(qián)估值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面(miàn)成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能(néng)源及人(rén)工智能将是经济转型(xíng)的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的(de)创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的(de)传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的(de)资金出现流出，但部分机(jī)构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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