近日，国内上市交易(yì)的(de)4只公(gōng)募(mù)商(shāng)品(pǐn)期货基金(jīn)陆续公布了一(yī)季报。在(zài)一季度商品市场整体下(xià)跌的背景下，4只公募商(shāng)品(pǐn)期货基金也表现(xiàn)不佳，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF利润为(wèi)正(zhèng)。值得注意的(de)是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报告期(qī)内增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受投资者(zhě)青睐。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，已实现收益和利润方面(miàn)，一季度，建信能源化工期(qī)货(huò)ETF已实现(xiàn)收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属期(qī)货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万(wàn家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利)元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利润(rùn)有何区别(bié)？4只公(gōng)募商品期货基金在一季报中均提及，本(běn)期已实现收益指基金本期(qī)利息收(shōu)入(rù)、投资(zī)收(shōu)益、其他收入(rù)（不含公允(yǔn)价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损(sǔn)失后的余额，本期利润为本(běn)期(qī)已(yǐ)实现收益加(jiā)上本期(qī)公允(yǔn)价值变动(dòng)收益。

　　期末基金资产净值(zhí)方面，截至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF资(zī)产净(jìng)值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资(zī)产净值分(fēn)别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方(fāng)面(miàn)，华(huá家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利)夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增长率方(fāng)面，报告期(qī)内，仅建信能源化工(gōng)期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色(sè)金属期(qī)货ETF、国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)的增(zēng)减变化，可以反(fǎn)映(yìng)出投资(zī)者的偏好。从份额(é)变动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均受到净申购。截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅(fú)高达27％；建信(xìn)能源化工期货ETF份额(é)较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份(fèn)额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额(é)较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首(shǒu)先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息在资(zī)本市场持续发酵(jiào)，导致了原油以及美豆等大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，引领(lǐng)国内豆粕(pò)价格(gé)下(xià)挫；其次(cì)，国内现(xiàn)货供应相对充裕，由(yóu)于加工利润尚可(kě)，加之巴西大豆丰(fēng)产(chǎn)上市，近几个月国内(nèi)大豆到港量趋(qū)于增加，同时(shí)由于(yú)下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端(duān)低(dī)迷不(bù)振，由(yóu)于春节(jié)前养殖产品集(jí)中出栏，春节后一(yī)段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格持(chí)续下行，养(yǎng)殖业(yè)复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕需(xū)求更是雪上加霜(shuāng)，油厂(chǎng)豆(dòu)粕成交和提货(huò)量处于(yú)偏低(dī)水平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策略和运作(zuò)分析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季度白银(yín)在初期两个月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很快(kuài)反弹至年初(chū)位(wèi)置(zhì)。黄金较白银表现更为强(qiáng)势，金银比(bǐ)价有所抬升。前期走势(shì)主(zhǔ)要受制(zhì)于白银工业属性及美(měi)联储加息预期(qī)升温影响，白银(yín)表现出更高(gāo)的波动性(xìng)。后期则主要是(shì)欧美银行业出现流动性(xìng)危机(jī)，导致避(bì)险情绪高涨，也大幅降(jiàng)低了市场对于美联储的加息(xī)预期。

　　国投瑞银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，美联(lián)储(chǔ)货币政策调(diào)整节奏(zòu)与经济衰退担忧继续(xù)主导贵金(jīn)属(shǔ)行情，同(tóng)时(shí)也需关注突(tū)发地缘政治、金融体系的(de)流动性风(fēng)险、新兴(xīng)经济(jì)体债务风险(xiǎn)等黑天鹅事件(jiàn)的影响(xiǎng)。今年以来，美联(lián)储已(yǐ)连续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵图显示美联(lián)储今(jīn)年或还有一次(cì)加息。随着美国加息(xī)渐入(rù)尾声，而通胀仍(rén家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利g)处于高位，宏(hóng)观环境对贵金属相对有利(lì)，贵(guì)金属配(pèi)置价值进(jìn)一(yī)步提升(shēng)。考虑到白(bái)银的(de)高弹性及(jí)金银比(bǐ)价(jià)的相对(duì)高位(wèi)，建议(yì)择机积极配(pèi)置。

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