4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对(duì)新年(nián)度(dù)减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初(chū)结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果明珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单(dān)排单(dān)时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月(yuè)份国内(nèi)价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的(de)负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的(de)消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消(xiāo)费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，20珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？23/2024年度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽(kuān)幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下(xià)滑(huá)是大(dà)概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年(nián)重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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