财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露完(wán)成，多位(wèi)知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资(zī)方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智(zhì)能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是(shì)行(xíng)业(yè)心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季(jì)度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也(yě)能看出(chū)葛兰的人工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知名(míng)基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧(ōu)新趋(qū)势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的(de)人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金(jīn)大类行业配置比例(ltan1等于多少，tan1等于多少兀ì)一个(gè)很重要(yào)的临界(jiè)值(zhí)，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2tan1等于多少，tan1等于多少兀023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报(bào)中也证实(shí)了他(tā)们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是(shì)光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一(yī)个行业，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明(míng)显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估(gū)值(zhí)体系(xì)还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是(shì)消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席(xí)分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会(huì)上提(tí)到(dào)“今年大概(gài)率(lǜ)还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身(shēn)今年科(kē)技(jì)股的(de)机会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太(tài)适合大多(duō)数的投资者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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