金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一(yī)步做好境外机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的(de)衍生品主协议(yì)或(huò)其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市(shì)场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名(míng)单(dān)可在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台(tái)的连接，向境(jìng)内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(z氯化钾相对原子质量是多少，hōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机构(gòu)通过(guò)场(chǎng)外结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何(hé)进行(xíng)衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易(yì)在(zài)经过(guò)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨(kuà)境资(zī)金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民(mín)币“互(hù)换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方氯化钾相对原子质量是多少，案(àn)的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池独立于每一中央对(duì)手方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算(suàn)公司名(míng)义于境(jìng)外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上海清(qīng)算所名(míng)义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记及额度(dù)管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应当(dāng)及时(shí)履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的(de)交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息(xī)报送(sòng)。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应(yīng)当按(àn)照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池(chí)业(yè)务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名(míng)义(yì)本金净(jìng)额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的(de)“互(hù)换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来(lái)，可(kě)根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务相(xiāng)关(guān)规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整人民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构进入(rù)银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关于完善(shàn)人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境(jìng)外(wài)参(cān)加行和(hé)境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可(kě)选择(zé)一(yī)家香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)业(yè)务。香港结算(suàn)行为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)用途，应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关(guān)监(jiān)管部门可以根(gēn)据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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