金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期(qī)轮回的白糖期货(huò)正在(zài)迎来疯狂(kuáng)时刻(kè)。五一假期(qī)之(zhī)前的(de)最后一个交易日，在郑州商品交(jiāo)易所交易(yì)的白糖主(zhǔ)力(lì)期货合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮没在五一(yī)假期的兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起市场关注(zhù)。直(zhí)至昨日(rì)（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资(zī)金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合(hé)约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7i202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的(de)白糖周期

　　而上一次白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约打破(pò)7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时(shí)的白糖主力合约正在上演(yǎn)最后的(de)末日疯狂，一天之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨三个关键(jiàn)点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即(jí)第二天（11月29日(rì)），白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约盘中就创下7314元(yuán)/吨的(de)周(zhōu)期高(gāo)点，随(suí)即白(bái)糖期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年年(nián)初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力合约价格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次(cì)的白(bái)糖周期十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的原(yuán)因与白(bái)糖期货(huò)的(de)种植周期(qī)有(yǒu)关，一般(bān)甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定了白(bái)糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮

　　目前(qián)，此轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐入(rù)高潮，据生意(yì)社(shè)显示(shì)，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去年(nián)底涨幅(fú)约20%。与历史对(duì)比来看，白糖价格(gé)已(yǐ)经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业(yè)协(xié)会发(fā)布的全国食糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截(jié)至今年4月(yuè)底，甜菜糖(táng)厂(chǎng)已全部停机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家(jiā)尚在(zài)生产外，其他省(区)糖(táng)厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外，广西等(děng)主产区陆续(xù)收榨(zhà)。由于(yú)广西(xī)前期受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产降(jiàng)幅高于(yú)预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延(yán)续(xù)下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同(tóngi)比下降2.4%，其中(zhōng)广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算(suàn)供(gōng)需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间(jiān)增产对白糖来(lái)说并不现实(shí)，由(yóu)于国内糖料作物种植面积增(zēng)长有限，国(guó)内糖料作物(wù)产量也增长缓慢(màn)且(qiě)有限(xiàn)，我国(guó)食(shí)糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右(yòu)。目前国内(nèi)食糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口(kǒu)部(bù)分通(tōng)过进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况也(yě)不容乐观。

　　据消(xiāo)费日(rì)报报(bào)道(dào)，联(lián)合国(guó)粮食及农业组织(zhī)（粮(liáng)农组织(zhī)）发布的报告显示，4月国际食品价(jià)格(gé)指数出现1年以(yǐ)来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大(dà)米的世界报价(jià)上涨。粮(liáng)农组织食糖价格(gé)指数4月环(huán)比上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主要生产国(guó)和地区包括(kuò)巴(bā)西(xī)、印(yìn)度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国(guó)、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦(tǎn)和澳(ào)大利(lì)亚等(děng)，其(qí)中前十位食糖产(chǎn)量约占全球总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别是(shì)巴西、泰(tài)国、澳大利亚和(hé)印度，整体(tǐ)贸易量(liàng)占(zhàn)全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之(zhī)一，印度正面临甘(gān)蔗(zhè)产量(liàng)下降危机，加上政府(fǔ)实(shí)施的出口限(xiàn)制，世(shì)界(jiè)各(gè)地的糖价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是(shì)闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中粮(liáng)糖业、南(nán)宁糖业(yè)双(shuāng)双涨停。5月(yuè)23日，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今年以来(lái)，中粮糖业(yè)累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖(táng)业年(nián)内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否(fǒu)会(huì)重蹈(dǎo)覆辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场将会(huì)给出答案。

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