自2022年底(dǐ)以来，A股(gǔ)市场一(yī)改颓势，展现出(chū)积极回暖的画(huà)风，半导(dǎo)体、AI、中特估(gū)等(děng)主题层出不穷，基金(jīn)经理也随之调仓换股，成为市(两斤大概有多重参照物，2斤有多重？shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)。而(ér)公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报的披露，将明星基金经理们近期投资动向(xiàng)逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国、景顺长城(chéng)等(děng)基(jī)金披露旗下基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格(gé)菘、陈皓、朱少醒(x两斤大概有多重参照物，2斤有多重？ǐng)、刘彦春等(děng)一(yī)季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基(jī)金经理对后市的基本看法。多数明星基(jī)金经理在(zài)一(yī)季度仍保持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚(jiān)持了自己(jǐ)的投资(zī)风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对(duì)全年股票(piào)市场有信心，未(wèi)来将继(jì)续保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会(huì)。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度的(de)表(biǎo)现持乐(lè)观(guān)的(de)态度，随(suí)着公(gōng)司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面验证，预(yù)计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在一(yī)季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对(duì)一季(jì)度(dù)热(rè)门的AI板块(kuài)的看法。他认可AI（人(rén)工(gōng)智能(néng)）很可能是一次全新(xīn)的(de)技术革命，但直言客(kè)观上(shàng)当下的研究认知还不(bù)具备(bèi)对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时“以静制动”，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最受基民关(guān)注(zhù)的(de)基金经理，他是(shì)国内首位千亿级主动权益基金经(jīng)理，手握巨(jù)资让他(tā)分(fēn)量十足。

　　从基金君整理(lǐ)表(biǎo)格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金在(zài)今年一季度仓位基本都维持高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，多只基金一季度末仓(cāng)位均处于94％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝(lán)筹精选，由去(qù)年末(mò)的(de)股(gǔ)票市值占基金净(jìng)值比(bǐ)例的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报(bào)中也写(xiě)道，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整。

　　同样，张坤(kūn)管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达优质精选、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度(dù)末的仓位在(zài)94％以上。不(bù)过，易方(fāng)达优(yōu)质企业三年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持(chí)了一定水平(píng)的(de)港(gǎng)股仓位，一季度末(mò)所管理的4只基金基本维持和去年底的差不多(duō)的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之(zhī)间。相对来说(shuō)，调整幅度较大(dà)的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度(dù)末(mò)该基金(jīn)持有港股(gǔ)和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和(hé)美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的(de)调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚(yà)洲(zhōu)精选中也写道(dào)，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了(le)科技等行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)，另外，在区域分布上配(pèi)置(zhì)的更(gèng)加均衡。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业模式出色(sè)、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金(jīn)融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇有定(dìng)力，经(jīng)常在季报中(zhōng)谈及，投资(zī)者需要(yào)时刻保(bǎo)持(chí)一(yī)种克(kè)制而理性的心理状(zhuàng)态(tài)，不需(xū)要大量的(de)行动，而是极(jí)大(dà)的耐心，坚持投(tóu)资原则，等(děng)到(dào)机会时全力(lì)出击。他一直保持(chí)着偏低换手率，一季报的重仓股也基(jī)本保持稳定，只是(shì)在结(jié)构(gòu)上进行(xíng)调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季度末持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，前十大(dà)重仓股(gǔ)变化(huà)不大，贵州茅台再次成为(wèi)该基金(jīn)的第(dì)一大重仓股，泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股(gǔ)成为其第(dì)二(èr)、第三大重(zhòng)仓(cāng)股，而(ér)在(zài)去(qù)年末，该(gāi)基(jī)金前三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季(jì)报中写道，一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市场的(de)大反弹，张坤明(míng)显进行了(le)调(diào)整，减持了(le)跟腾讯(xùn)控股和香港交(jiāo)易所，而增加了(le)美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较去(qù)年底，中国海洋(yáng)石油(yóu)新进前十大重仓股之(zhī)列，而药明(míng)生物退出前十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精(jīng)选和易方达优质企(qǐ)业三(sān)年持(chí)有的头(tóu)号(hào)重仓股为贵州茅(máo)台，但是易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质精(jīng)选的头号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年(nián)底(dǐ)这(zhè)四只基金(jīn)的头号重仓股均为(wèi)腾(téng)讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控股仍是(shì)易方达优质精(jīng)选的第一大重仓股，但相较(jiào)去年底(dǐ)已(yǐ)经进行(xíng)了减持(chí)，同样减(jiǎn)持的还(hái)有(yǒu)港(gǎng)交所，这只个股已经(jīng)推(tuī)出(chū)了(le)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。而美团新进其前十(shí)大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首位主(zhǔ)动权益基(jī)金管理规(guī)模超过千(qiān)亿的基金(jīn)经理，但近(jìn)两年A股市(shì)场震荡，所管理规模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季度末(mò)他所管(guǎn)理规模(mó)基本和去年底持(chí)平，整体规模逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易(yì)方达张坤管(guǎn)理的4只基金合计总规(guī)模达到889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选、易方达优(yōu)质(zhì)精选、易方达优势企业三年(nián)、易(yì)方达亚(yà)洲精(jīng)选股票的规模分别为562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)在(zài)今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨无霸”的主动(dòng)权(quán)益基金。

　　选择一(yī)条可(kě)积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤(kūn)每(měi)次在季报中都(dōu)会清晰(xī)写道(dào)自己的(de)投资思(sī)路，这一次也(yě)不例外(wài)，值得投(tóu)资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中写到，基本面价值投资很吸引(yǐn)人的一(yī)点(diǎn)是(shì)，投资(zī)者(zhě)可以用很长(zhǎng)一段时(shí)间来充分(fēn)观察公司(sī)的发(fā)展，等到(dào)它们用事实证明自己(jǐ)的成(chéng)功和巨大的成长(zhǎng)潜力(lì)之(zhī)后，再买入也(yě)不(bù)迟(chí)。

　　基(jī)本面价值(zhí)投资的优势之一在于可积累性(xìng)。具(jù)体来说(shuō)，积累体现在对基本(běn)面分析方法(fǎ)的(de)理解和对具体行业和(hé)企业的洞察，所有这些都使投资者未来更可(kě)能做出对具体投资(zī)标的内(nèi)在价值(zhí)的准确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累(lèi)的重要性可能(néng)并不(bù)显(xiǎn)著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报作为终级目标，可积累(lèi)性就是这一目标的最重要保(bǎo)障(zhàng)，选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的 “很长的(de)坡”并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的(de)。我们会参考(kǎo)全球产业升级的经验，持续(xù)做深(shēn)入(rù)的研究积累，争取构(gòu)建一个全面而尽量准确的坐标(biāo)系，希望能(néng)正确评估(gū)企业(yè)的竞争力并跨行(xíng)业选出好的(de)公司。识别出好公司(sī)是(shì)如此重(zhòng)要(yào)，因为好(hǎo)公(gōng)司不(bù)是好股票(piào)的唯一情形就(jiù)是估值(zhí)过(guò)高，在(zài)其他(tā)情形下，好公司都会(huì)给投资者带来长期(qī)可观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期报告并对财务(wù)数据进行系统(tǒng)整理和分析，是理解企(qǐ)业基本面的核(hé)心手(shǒu)段之一(yī)。在定期(qī)报告中，企业的所(suǒ)有经营活动都(dōu)会反映(yìng)在(zài)财务数(shù)据中(zhōng)，定量(liàng)的数据可以用来检验并(bìng)修正(zhèng)调研中对企(qǐ)业形(xíng)成(chéng)的(de)定性感知(zhī)。如(rú)果能对一家公司过(guò)去(qù)和当(dāng)前的财务状(zhuàng)况了如指掌，就更有可(kě)能正确评判(pàn)这家公司(sī)的未来价值(zhí)。罗杰斯曾(céng)说过，你(nǐ)要阅读(dú)一切。如果(guǒ)你对一家公司感兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人(rén)。如(rú)果(guǒ)你阅读了(le)年报中(zhōng)的附注，你就会超过(guò)华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都经历过短期的经营(yíng)业绩(jì)和股(gǔ)价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式往(wǎng)往没(méi)有变(biàn)化，通过深入(rù)的研(yán)究并抓(zhuā)住这(zhè)些关键的因素(sù)，是能够一路坚持下来的重(zhòng)要因素，也通常(cháng)意味着(zhe)长期可(kě)观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的(de)基金经(jīng)理刘(liú)格菘，其一举(jǔ)一动颇受(shòu)关注(zhù)。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘管理的广发双擎(qíng)升级为例，一季度末该(gāi)基金保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季度持仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均出现(xiàn)在该基金去(qù)年四季度末的前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季(jì)度(dù)，表现较好(hǎo)的行业(yè)为新(xīn)科技技术演绎预测中(zhōng)的(de)相关行业，例如计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。以光伏、新(xīn)能源、汽(qì)车等为代表(biǎo)的高端制造业(yè)资产(chǎn)经(jīng)历了下跌。在海外金融(róng)风险(xiǎn)担忧、经济(jì)衰退(tuì)的初始预期、国际关系不(bù)确定(dìng)的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可(kě)能是高端制造业相对(duì)表现不理想(xiǎng)的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓持(chí)股来看(kàn)，该(gāi)基金重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘一季度的(de)重仓股(gǔ)变化(huà)不大，仅晶科能(néng)源(yuán)新进前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列，而比(bǐ)亚迪退出了(le)前十(shí)大(dà)重仓行列(liè)。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市(shì)场2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持(chí)乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重(zhòng)倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市(shì)场一季度的阶(jiē)段特点来(lái)说，当前市场的(de)参(cān)与资金方(fāng)呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益预期的(de)时间维度预期也呈现分化，因(yīn)此短期内市场在(zài)主题逻(luó)辑的演绎幅度、转换速度都会(huì)可预见地(dì)加大。这对于投资人而(ér)言，在新信息的处理上提高了难度，短期内基本面估值匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和(hé)人生一样，

　　一(yī)生最(zuì)重要(yào)的选择也就是三(sān)、五次(cì)

　　作为市场上(shàng)较(jiào)为知名的均衡性投资选手(shǒu)，陈(chén)皓一(yī)季度如(rú)何调整投资组合，如何展望未来市场投资机会(huì)，也非常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理(lǐ)的易方达新经(jīng)济基金中回顾一季度市场行(xíng)情时表示，一季度中国经(jīng)济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫情，居民消费和企业投(tóu)资(zī)的信心(xīn)恢(huī)复会有一个(gè)过程，因(yīn)此短期持续加杠(gāng)杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市场乐观(guān)预期仍(réng)有(yǒu)一(yī)定差距。海外则维持滞涨格(gé)局(jú)，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美(měi) 金融风(fēng)波暂时平息，但也让投资者(zhě)担心这是否(fǒu)只是当下复(fù)杂环境(jìng)下各种(zhǒng)危机的冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进一步增(zēng)强(qiáng)了(le)未来通胀的(de)韧(rèn)性，也让(ràng)美(měi)联(lián)储在货币政策(cè)调整决(jué)策时(shí)愈加进退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多的经(jīng)济基本面(miàn)遇到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智能自(zì)动内容(róng)生成）”和(hé)部(bù)分(fēn)国企相(xiāng)关板(bǎn)块获得了边际资金(jīn)的巨(jù)量涌入，机构(gòu)短时间剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则进一步(bù)加剧了(le)市场结(jié)构的分(fēn)化。受益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油(yóu)石化(huà)等板块表(biǎo)现(xiàn)突出，而新能(néng)源、金融(róng)地产等行业则(zé)录得负收益。

　　谈(tán)及(jí)一(yī)季度(dù)投资操(cāo)作时，陈皓(hào)称，由于(yú)尚(shàng)未发掘到基本面驱(qū)动的(de)投资主线，本(běn)基金一季度操作不多，主要(yào)包括行业(yè)上(shàng)用医药替代了部分(fēn)白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增持了(le)一些由于短期(qī)基(jī)本面(miàn)一般或者(zhě)机构调仓导致股价(jià)下跌，但(dàn)长期(qī)市值空间较(jiào)大的中(zhōng)小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上看(kàn)，此前连续3个季度(dù)位列前五大(dà)重仓股(gǔ)之一的五粮(liáng)液，在今年一季(jì)度退出该基金前十大(dà)重仓股(gǔ)，宝信(xìn)软件取代五粮(liáng)液，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍保留(liú)在前十大重仓(cāng)股的贵州茅台也(yě)遭到陈皓(hào)减持，对比上一(yī)个季(jì)度，陈皓(hào)在一(yī)季度减持(chí)了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从上一季度的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)退居第四大重仓股。

　　其(qí)他(tā)前十大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)，主要供应北斗关键器件的振芯(xīn)科(kē)技、氟化工龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙头(tóu)中(zhōng)的抚顺(shùn)特钢，三只个股一(yī)季度(dù)新(xīn)进(jìn)前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　除了(le)五粮(liáng)液(yè)之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工(gōng)智(zhì)能(néng)）主题我们也进行了积极的研(yán)究(jiū)，方向(xiàng)上非常(cháng)认同(tóng)其很可能是(shì)一次全新(xīn)的技(jì)术革(gé)命，将极大提升全社会的生产效率，但客(kè)观(guān)上我们当下(xià)的研究认(rèn)知还不具备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个(gè)股(gǔ)快速上涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相(xiāng)对(duì)合(hé)理的价格(gé)买入预期(qī)收益率更高的资产”这(zhè)一(yī)投资理念，因此会选择暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，继续(xù)对产业和公司进行跟踪、研究(jiū)以及再定价，等待胜率和赔率更高的(de)投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享了自己最新(xīn)的投资(zī)感悟(wù)，他表示，相比(bǐ)资本市场即期涨(zhǎng)跌带来的多巴(bā)胺(àn)，我们(men)更倾向(xiàng)于通过深入(rù)研(yán)究获(huò)得超额(é)认知(zhī)、并最(zuì)终映射(shè)到投资(zī)上来获得内啡肽。投(tóu)资和(hé)人生一样(yàng)，每天都可以(yǐ)做选择，但终其一生最(zuì)重要(yào)的其实也就是那三、五(wǔ)次(cì)，我们平(píng)时的不(bù)断学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻(xún)的正(zhèng)是在每一次关(guān)键选择时将胜(shèng)率(lǜ)再(zài)提升一点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，陈皓认为(wèi)，“一些(xiē)积极因(yīn)素正(zhèng)在(zài)酝(yùn)酿或发酵，我们重启了与世界(jiè)的链接，中国在中东、南(nán)美等(děng)新兴市场获得了更多实质(zhì)性认同的声(shēng)音和举(jǔ)动；国内主要城市的一二手(shǒu)房销售持续(xù)恢复，部分行业已经(jīng)进(jìn)入(rù)库存周(zhōu)期(qī)的尾(wěi)段，我们可(kě)能真的只需要一(yī)点点信心，就能扭(niǔ)转困局，将(jiāng)经济带入正循环(huán)。一如当下的证券市场(chǎng)，我们也衷心(xīn)的(de)希望其能够早日摆脱存量博弈的(de)困难模(mó)式(shì)，迎(yíng)来(lái)投(tóu)资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒(xǐng)：致力(lì)于在优质股票里寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度(dù)持仓基(jī)本保(bǎo)持(chí)稳定，持仓(cāng)依(yī)旧(jiù)以消费、医(yī)疗、银(yín)行、券商、新(xīn)能源等(děng)板(bǎn)块(kuài)龙(lóng)头(tóu)为(wèi)主。

　　从(cóng)一季度(dù)前十(shí)大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位(wèi)居富国(guó)天惠(huì)基金前三大重仓股，金域医学新进前三大重仓股(gǔ)，这也(yě)是自(zì)2021年(nián)以(yǐ)来，金域医(yī)学首次进入富(fù)国天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以(yǐ)第三(sān)方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断业务(wù)为核心的高科技服务企业，通(tōng)过不断积(jī)累的“大(dà)平台、大网络、大服务(wù)、大样(yàng)本和大数据”等资源优势，为全国各级医疗机构提供(gōng)领先(xiān)的(de)医学诊断信息(xī)整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了(le)金域医学之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓科技(jì)也在(zài)一季度新进(jìn)富国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓股，受(shòu)益于生命科(kē)学业务增长迅(xùn)速，截止4月(yuè)20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在(zài)一季度(dù)退出富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各(gè)种艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指标在(zài)3月份有了明显改善(shàn)。货(huò)币政策保持宽松，前几(jǐ)年(nián)实(shí)施的一些收缩性行业监管政策放松管(guǎn)制的迹(jì)象确认。投资者的风(fēng)险偏(piān)好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的(de)复苏力(lì)度还不是很强，但(dàn)我(wǒ)们应该(gāi)看到是积极的因素正在发挥作用持续的(de)进程中。更要重视的是市场的(de)整体估值(zhí)依然(rán)处于长周期中很(hěn)有吸(xī)引力的位置，当下(xià)权益(yì)市场处在较(jiào)好的风险收益区(qū)间。

　　他表示(shì)，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们(men)相信现在所(suǒ)面(miàn)临的重重困难终(zhōng)将找到(dào)解(jiě)决的出路。投(tóu)资者当前选择承受市(shì)场波动(dòng)对应的预期回报(bào)水(shuǐ)平的是相当合适的。未来(lái)我们依然(rán)会致(zhì)力于在优(yōu)质(zhì)股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)“石头”。

　　他在多(duō)次(cì)季报披露时(shí)反复(fù)强调，我们并不(bù)具备精确预测市场短(duǎn)期趋势的可(kě)靠(kào)能力，而把精力集(jí)中在耐心(xīn)收集具有远大(dà)前景(jǐng)的优秀公司，等(děng)待公(gōng)司(sī)自身创造价值(zhí)的(de)实现和(hé)市场情绪在未来某个时点的周期(qī)性回归。个股选择层面，本基金(jīn)偏好(hǎo)投资于具(jù)有良好“企业基(jī)因”，公司治理结(jié)构完善、管理层优秀(xiù)的企业。我们认为此类企业，有更大的概率能在未来为投资者创(chuàng)造价(jià)值。分享企业自(zì)身增长带来的资(zī)本(běn)市场收益是成长型(xíng)基金获(huò)取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦(yàn)春(chūn)：继(jì)续坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作(zuò)为业内(nèi)知名的(de)主投大消费(fèi)板块(kuài)的基金经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一(yī)季度如何(hé)调(diào)仓换股，他又是如何看(kàn)待未来市场，也值得(dé)投资者关注。

　　最新(xīn)披露的(de)2023年一季报显(xiǎn)示(shì)，刘(liú)彦春整体(tǐ)持仓的(de)仓位和行业(yè)板块变化不(bù)大。他(tā)在景(jǐng)顺长城鼎益基金季(jì)报(bào)写道，一(yī)季(jì)度组(zǔ)合仓(cāng)位和行业(yè)配置(zhì)没有大的变化，仍然坚持自下而上(shàng)精选个股而(ér)非(fēi)择时的(de)投资风格，保持合同(tóng)约定较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来看，前三大(dà)重(zhòng)仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上(shàng)看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力(lì)度(dù)最(zuì)大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比去年(nián)底持仓(cāng)，美的(de)集(jí)团新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而晨光股份(fèn)退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国(guó)经济温和复苏。海(hǎi)外通胀(zhàng)预期变化对国内资(zī)本市场造成(chéng)较(jiào)大扰(rǎo)动(dòng)。美国失业率水(shuǐ)平再创新(xīn)低，意味着高(gāo)利(lì)率环(huán)境大概(gài)率持续更(gèng)长(zhǎng)时间。气球事件导(dǎo)致中美关系再度紧张。国内强刺激预期落(luò)空，叠加海(hǎi)外(wài)风险事件(jiàn)，股票(piào)市场开(kāi)始偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年(nián)主要(yào)宏观背景。经济运(yùn)行(xíng)正常(cháng)化需要一个(gè)过(guò)程，特别是居民和中小企(qǐ)业，需要时间(jiān)修复资(zī)产负(fù)债表、修复(fù)信心。随(suí)着经济逐步正(zhèng)常化(huà)，居民消(xiāo)费(fèi)信心回升(shēng)、超额储蓄下降(jiàng)是必然事件(jiàn)，消(xiāo)费今年大概率超预期回升。就近(jìn)期(qī)公布的社融和(hé)地产数据分析(xī)，二季(jì)度A股盈利增速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息(xī)过快(kuài)带来的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩(suō)效(xiào)应，联储紧缩(suō)速度和幅度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风险(xiǎn)更多是(shì)流(liú)动性(xìng)问题，底层(céng)资(zī)产问题不(bù)大，海(hǎi)外(wài)央行(xíng)及(jí)时救助可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机(jī)的风险不大。欧美等发达国(guó)家通胀(zhàng)和金融风险并存，处理难(nán)度(dù)较大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟(gōu)通对话、加(jiā)强合(hé)作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的(de)路上。除(chú)了继(jì)续关注整(zhěng)个经济体发(fā)展状(zhuàng)况之(zhī)外，我们可(kě)以将目光更多放在微(wēi)观企业层面。可以看到很多公司(sī)在过(guò)去(qù)几年始终做正确的事(shì)，经营效(xiào)率提升(shēng)，逆境中变得更加优秀(xiù)、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据，多(duō)看看微观企业变化可以让内(nèi)心更加平静(jìng)。我们对(duì)全年股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未(wèi)来(lái)将继续保持合同约定(dìng)较高仓位(wèi)运作，更多(duō)在顺周期行(xíng)业中寻(xún)找投(tóu)资机会。期待为(wèi)持有人创造良好(hǎo)收益。

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