核心观(guān)点:在当前(qián)经济恢(huī)复的不确定性下，高股息策略有望(wàng)以其确定(dìng)的股息收入和较高的安全边际为投资(zī)者(zhě)提供(gōng)不错的收益。而基(jī)本面稳健，分红(hóng)率高(gāo)而(ér)稳定，估(gū)值(zhí)处于(yú)历史低位，银行板块(kuài)将成为(wèi)高股息(xī)策略(lüè)的理想(xiǎng)增配板块。

　　高股息策略是以股息率为(wèi)投资(zī)要素，选(xuǎn)择股息率较高的股(gǔ)票并长期持有的投资(zī)策略(lüè)。高(gāo)股息率一方(fāng)面(miàn)意味(wèi)着公司有较(jiào)高(gāo)的股利支付率(lǜ)，投(tóu)资者每年(nián)可以(yǐ)获得较高的股利(lì)收入(rù)作为绝(jué)对收益，另一方面意味(wèi)着公司估值较低(dī)，因此(cǐ)具(jù)备(bèi)一定的安全边际，而且投资的成本相对(duì)较低，长(zhǎng)期持有还可(kě)以节税。从历(lì)史表现(xiàn)上来看，高股自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么(gǔ)息策略的安(ān)全性较高，在市场下(xià)行阶段更(gèng)加抗跌，防御(yù)性更强。从当(dāng)前(qián)宏(hóng)观经济(jì)的角度来看，疫情三年后经济恢(huī)复仍然(rán)有较大的不确定(dìng)性；从(cóng)大类(lèi)资产的投资收益来(lái)看(kàn)，目前(qián)可投资的(de)资产(chǎn)不多，收益率在下行。因此以(yǐ)银行板块为代表(biǎo)的高股息策略有望取得(dé)相对不错的收(shōu)益。

　　高股息率想要取得较好的收益就需要满足以(yǐ)下几个条件：1）在分子部分也就是(shì)股(gǔ)息端(duān)需要有一(yī)贯(guàn)较高而且(qiě)稳定(dìng)的分(fēn)红(hóng)率；2）有稳定股息的前(qián)提就是(shì)行业基本面需(xū)要稳定；3）在(zài)分母部分也(yě)就是(shì)股价端估值低，因此安全边际(jì)比较高，下降空(kōng)间(jiān)有限，波动性(xìng)较低；4）公(gōng)司最好有一定(dìng)的(de)成(chéng)长性，股价有进一步提(tí)升的可(kě)能

　　而银(yín)行板(bǎn)块恰好(hǎo)满足以上条件：1）上(shàng)市银行过去三年的现金分红率整体(tǐ)都(dōu)在24％自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么以(yǐ)上(shàng)，其中大行最(zuì)高，其次是股份(fèn)行和城(chéng)商行(xíng)，农商行相对低一些。2）银行高分(fēn)红的背(bèi)后也离不开经营业(yè)绩的稳定。从2023年一季度来看，上市银行(xíng)整体营收同比+0.6％，在一季度集中迎来资产重定价的情况下能(néng)够(gòu)保持正(zhèng)增殊为不易。上市银行整体净利润同比+2.3％，行(xíng)业利润(rùn)增速(sù)高于营收，拨备与(yǔ)税收优惠共同贡献利润释放(fàng)。预计随着大(dà)行重定价的压力过去以及二三(sān)季度(dù)农(nóng)商行小微投放旺季的到来，资产端收益(yì)率将会逐步企稳，而中小(xiǎo)银行存(cún)款利率的下行和理财资金赎(shú)回的趋缓也会使得(dé)负债成本有望进(jìn)一步下行，净(jìng)息差(chà)预(yù)计会在下半年提升。资产质量方面银行(xíng)板块处于历史较优(yōu)水平，上市银行不(bù)良率(lǜ)继续环比(bǐ)下降，基本处(chù)在2014年来历(lì)史低位(wèi)，拨备(bèi)覆盖(gài)率维(wéi)持(chí)在245％的高位。3）目前银行板块的PE水平为(wèi)5.13，P自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么B为0.57，均是(shì)各个板块中最低(dī)的(de)。而从2010年到现在的历(lì)史数(shù)据来(lái)看，银行板(bǎn)块(kuài)的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的水平。因此(cǐ)银行板块的(de)配(pèi)置安全(quán)边际和(hé)性价比较好，作为低(dī)且(qiě)稳定的(de)分(fēn)母也保证了(le)其比较高的股息率。4）银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)作(zuò)为“国资含量”比(bǐ)较高的板块(kuài)，从去年(nián)底(dǐ)开始(shǐ)监管开始提出中特估后有比较(jiào)不错的表现(xiàn)，国资持股比例和今年以来的涨幅也有43％的(de)正相关性，中特估有望为投资者带来(lái)除稳定(dìng)股息收益(yì)外(wài)的附加(jiā)资本利(lì)得。

　　风险提示事件：经(jīng)济(jì)下滑超预期，经济恢复不(bù)及(jí)预期。

　　摘要选自中泰证(zhèng)券研究(jiū)所研究报告(gào)：《银行(xíng)板块与(yǔ)高股(gǔ)息(xī)策略：稳(wěn)定收益的(de)溢(yì)价(jià)》

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么