“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月(yuè)30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来(lái)最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次(cì)日(rì)以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和美债(zhài)收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人(rén)数而言，美(měi)国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看(kàn)到(dào)，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于(yú)市(shì)场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从(cóng)16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市(shì)场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造(zào)业(yè)目前持续收缩的(de)状态吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农就业(yè)报告(gào)也显示出就业(yè)市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数(shù)增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会(huì)继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当前的(de)就业市场状态(tài)可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加(jiā)息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会宣(xuān)布进(jìn)一步(bù)减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在会议(yì)上决(jué)定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的(de)不(bù)确定性，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互(hù)争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和(hé)巴西等国(guó)家还(hái)在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析师(shī)们左(zuǒ)右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能(néng)源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克(kè)+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在(zài)年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空(kōng)原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石(shí)油(yóu)部(bù)长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时(shí)全球(qiú)经济和金融稳定突然(rán)崩(bēng)溃，导致(zhì)原油(yóu)价(jià)格在(zài)六(liù)个月(yuè)内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，在俄(é)乌冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因为不(bù)想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约成员国之(zhī)前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽连斯基向(xiàng)北(běi)约各国领导人明确(què)表(biǎo)示，除非向基辅提(tí)供加入(rù)北约的(de)路(lù)线图，否(fǒu)则(zé)他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入(rù)北约(yuē)一事，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希(xī)望为乌克兰提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入(rù)6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避(bì)免了可能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来(lái)首(shǒu)次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至一周(zhōu)低点，对(duì)风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于(yú)预(yù)期的数据(jù)改善(shàn)了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货主力价(jià)格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不(bù)力，逐步(bù)归于平(píng)静。从整个(gè)5月行情来(lái)看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月(yuè)上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行情分(fēn)析(xī)系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市(shì)场(chǎng)氛围再(zài)次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到(dào)证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开的(de)新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析师(shī)童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这一传闻息(xī)息相(xiāng)关(guān)。他(tā)指出(chū)，国储收储的(de)政(zhèng)治(zhì)、战略(lüè)意(yì)义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业(yè)原料(liào)，是关系(xì)国计民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到(dào)一(yī)个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶(jiāo)的自(zì)给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲多含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式变(biàn)的国际(jì)政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的消费量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国(guó)产全乳的(de)最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层(céng)楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价(jià)格(gé)的反(fǎn)应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来，然(rán)而天胶(jiāo)下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入(rù)季节性(xìng)的(de)增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但(dàn)是由(yóu)于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢(huī)复正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前(qián)云(yún)南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到(dào)缓解。海南日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国(guó)东(dōng)北部(bù)产区逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增(zēng)加。同(tóng)时(shí)根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性的(de)因素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可(kě)。而内销市(shì)场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排(pái)产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销出货压(yā)力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下(xià)游需(xū)求分歧(qí)较大。“主要是不(bù)同(tóng)的(de)市场主体预期(qī)不同(tóng)，但是(shì)整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮(lún)胎行(xíng)业来(lái)看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据(jù)还是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出(chū)，今年(nián)国内汽车(chē)市场(chǎng)相(xiāng)对疲(pí)软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要(yào)还是(shì)宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏(sū)进程(chéng)、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国银行危机(jī)和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏(hóng)观(guān)面预计(jì)比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走势的(de)主要含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式因素，随着各产区(qū)开割后(hòu)产量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会(huì)少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下(xià)，后(hòu)续主导胶(jiāo)价(jià)的因素主要(yào)在需求端。从下半年(nián)来看，外需(xū)受(shòu)海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车(chē)半(bàn)导体短缺影响，预(yù)计难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱也(yě)导致海外货(huò)源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力(lì)。内需(xū)方面，春节前市场基于(yú)内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的去(qù)库和资金再次做多的(de)意愿。后(hòu)续(xù)还需继续(xù)关(guān)注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气(qì)出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带(dài)来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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