如果(guǒ)要论二季(jì)度迄今，全球(qiú)股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下(xià)了(le)自1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些(xiē)时(shí)候，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的(de)最高(gāo)收盘(pán)点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了(le)标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪(zōng)日(rì)本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到二(èr)季度迄今的短(duǎn)短一(yī)个半(bàn)月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球(qiú)主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日(rì)股为何能一举(jǔ)领涨全(quán)球(qiú)？对于许(xǔ)多(duō)国(guó)际市场(chǎng)的投资(zī)者而言，近来提到日股的(de)优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时间浮现(xiàn)出的(de)，无(wú)疑(yí)都是(shì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特在上月对日(rì)本(běn)市场表现出的(de)强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特(tè)进一步(bù)增持了日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社仓位(wèi)，令越(yuè)来越多的业内人士开始注意到这一(yī)全球第(dì)三大经济体的巨大投资(zī)机(jī)会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮爆发背后的(de)成(chéng)功(gōng)秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到的(de)（机会）其实(shí)也正是(shì)其他(tā)人眼下正在(zài)看到(dào)的，人们对日(rì)股的前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有(yǒu)哪些(xiē)因素在推动着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货(huò)”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根(gēn)据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示(shì)，外国投资者目前已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周内，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初(chū)期以来，他就从未(wèi)见过外国投资者(zhě)对日(rì)本如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的(de)笼罩下(xià)，越来越(yuè)多的(de)海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)似(shì)乎看到了日本(běn)股市(shì)作为(wèi)避(bì)险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日元(yuán)的日(rì)元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对(duì)日本五大商社的增持(chí)，也令不少(shǎo)海外投(tóu)资者对(duì)投资日本(běn)产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已(yǐ)受到(dào)了越来越多平时不太(tài)关注日本(běn)市(shì)场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到(dào)日本股市(shì)的涨幅超过美(měi)股后，开始(shǐ)调查其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在(zài)巴菲(fēi)特上月公(gōng)开(kāi)表态力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也(yě)已相(xiāng)继造访日本。这(zhè)些海(hǎi)外资金(jīn)有意(yì)复(fù)制巴(bā)菲特(tè)的策略，通过低成(chéng)本日元融资(zī)押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加(jiā)大投资，也存(cún)在着在国际市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信(xìn)美国(guó)的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股市(shì)的回报率(lǜ)是(shì)在波动性远低于美国(guó)科技股(gǔ)的(de)情况下(xià)实现的(de)。这意味着(zhe)日(rì)本股(gǔ)市(shì)对美国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的担忧(yōu)可能(néng)也刺激了一些“末日准备者”涌入(rù)日本股(gǔ)市，以此作为避(bì)险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴(xīng)业(yè)银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的(de)一份报告(gào)中(zhōng)也表示，“外资的(de)回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票(piào)维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银(yín)行、金融和(hé)价值股的(de)投资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理变革(gé)

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者今年对(duì)日本产(chǎn)生兴(xīng)趣(qù)之前，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年(nián)虚假的曙光和令(lìng)人失望的低回报。那么(me)这一(yī)次，即便有着(zhe)避险和多元化分散投(tóu)资的(de)需求(qiú)，他们又为何铁了(le)心一定831143是什么意思要来(lái)日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场(chǎng)眼(yǎn)下正经历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市(shì)本(běn)轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理(lǐ)标(biāo)准的提(tí)高，以及企业部门(mén)推动(dòng)向股东返还现金。日本多(duō)年(nián)的公司治理改革(gé)已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项改革(gé)最初(chū)由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前日本企业的派息(xī)已大幅(fú)增(zēng)加(jiā)，在截至今年3月(yuè)的财年(nián)中，日本企业宣布的(de)回(huí)购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日(rì)本公司资产(chǎn)负债表上(shàng)有净(jìng)现金(jīn)，而(ér)美国的(de)这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的(de)公司股价低(dī)于每(měi)股(gǔ)账面价(jià)值，而(ér)标普500指数成分(fēn)股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从(cóng)市(shì)净率等估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实(shí)的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为(wèi)了改变(biàn)股价跌破每股(gǔ)净资(zī)产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在意(yì)识到资本成本的前(qián)提下(xià)推进(jìn)经营并公(gōng)布改善(shàn)方(fāng)案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月(yuè)下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日实(shí)现(xiàn)市净(jìng)率超过1倍”的(de)中期经营计(jì)划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近(jìn)4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也(yě)宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极压(yā)缩(suō)政策性持(chí)股的方(fāng)针，该公司股价随(suí)后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三(sān)菱(líng)商(shāng)事(shì)在内的日本龙头企业(yè)在近期公布(bù)财报时，也均(jūn)宣布了新的股票(piào)回(huí)购计划。不少(shǎo)分(fēn)析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司(sī)的回购规模将进一步创(chuàng)下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛(shèng831143是什么意思)首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看(kàn)到这方面的有利(lì)证据。在交易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司正在(zài)回购(gòu)股(gǔ)份，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持(chí)股，并在定期公开会议之(zhī)前与股东(dōng)进行更(gèng)密切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金集(jí)团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励意味着“过去(qù)两年(nián)在(zài)这方面(miàn)发生的事情比过去30年还要(yào)多”，这(zhè)是股市充满活(huó)力表现的最大单一原因。他们对提高(gāo)股本回报率有(yǒu)着坚定(dìng)的态度，希望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最后，日(rì)本(běn)央行(xíng)目前(qián)依然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对稳(wěn)健的(de)经(jīng)济基本(běn)面，显然(rán)也对日股的(de)表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植(zhí)田和(hé)男(nán)上月已走(zǒu)马上(shàng)任，但日本央行(xíng)暂时(shí)仍未改变其大规模的货币(bì)宽松路线。即便日(rì)本通货膨(péng)胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的(de)目标，但植田(tián)和男依然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加息，并(bìng)已被迫在物价与经济稳定(dìng)之(zhī)间(jiān)作出艰难抉择。继(jì)续宽松(sōng)的日本(běn)央行眼(yǎn)下依然处于能让海外投资者放心(xīn)购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳(wěn)健。日(rì)本内阁府17日公布的数据显示(shì)，今年前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下了近(jìn)三个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表(biǎo)示(shì)，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅行(xíng)限制，4月商(shāng)务和休(xiū)闲(xián)外(wài)国游客人数从此前的182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛策略(lüè)师(shī)在报告(gào)中指出(chū)，考虑(lǜ)到入(rù)境旅游业(yè)复苏(sū)、强劲资本(běn)支出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积极因(yīn)素(sù)，日(rì)本这个世(shì)界第三大经济(jì)体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发(fā)展组织的经(jīng)济前(qián)景指数(shù)来看，日本(běn)目(mù)前是七国集团中唯(wéi)一一个超过临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日本第三(sān)大(dà)在(zài)线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预(yù)计利润(rùn)将增(zēng)长。以内需(xū)为导向的企业正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大(dà)型(xíng)银行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年(nián)底(dǐ)将进一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日(rì)本(běn)股市今年(nián)的涨势或(huò)将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低(dī)位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司(sī)治理的改善(shàn)均提(tí)振了市场，而企业财(cái)报(bào)的不(bù)俗表(biǎo)现(xiàn)或(huò)有望(wàng)成为最新(xīn)的上(shàng)行催化剂(jì)。

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