尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日(rì)研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和电子(zi)自年(nián)初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历(lì)史的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏(xià)攻势开(kāi)始(shǐ)的时间(jiān)来看，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会有一(yī)波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速(sù)度再(zài)调整一段时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集(jí)披露期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度(dù)进一(yī)步(bù)加大(dà)、资本开支(zhī)增加、订单(dān)增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势(shì)还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证(zhèng)券张夏认为按(àn)照(zhào)历(lì)史经验，要么(me)计算机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的(de)到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合业(yè)绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超(chāo)预期(qī)的(de)部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主(zhǔ)要分(fēn)布位于(yú)AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训(xùn纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次)练(liàn)/推理的(de)算(suàn)力载体和(hé)基础。数(shù)据量和(hé)算(suàn)力的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂商(shāng)带来(lái)了机(jī)会(huì)。国海证券同样在(zài)研(yán)报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对(duì)于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其(qí)测(cè)算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关(guān)注沪(hù)电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发(fā)策略表(biǎo)示(shì)，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长空间。纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次trong>此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费(fèi)电(diàn)子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备及服务(wù)器(qì)产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接(jiē)入(rù)潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业(yè)链(liàn)，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智(zhì)能手机产业链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山精密等(děng)。