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一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一(yī)：低估值、高(gāo)分(fēn)红

　　低估值、高(gāo)分红，是包(bāo)括能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方向最(zuì)鲜(xiān)明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即(jí)便经历(lì)年初以来的大(dà)幅(fú)上涨后，当(dāng)前这些板块估(gū)值仍(réng)处(chù)于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能(néng)源链、“一(yī)带一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商股息率显著高于市场整体，较高的分红也成为(wèi)其进可攻、退可守的(de)重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式(shì)之二：政策(cè)的持续支(zhī)撑和(hé)催(cuī)化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成(chéng)为“一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两中特估”中“一带(dài)一路(lù)”和运营商板块修复(fù)的(de)重要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周(zhōu)年之际，从沙伊(yī)和解(jiě)、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联(lián)合声(shēng)明等(děng)，以及后(hòu)续(xù)5月召开在即(jí)的第三(sān)届(jiè)“一带(dài)一路(lù)”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块(kuài)行情得到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月以来，数字(zì)经济上升为(wèi)国家战略(lüè)，相关政策密集出台(tái)。今年国务院改组又(yòu)新设国家数(shù)据局。运营商作(zuò)为“数(shù)字经(jīng)济”的基础设(shè)施(shī)，持续得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)三(sān)：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复(fù)，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材(cái)料高度依(yī)赖(lài)海外供应、同时下游需(xū)求基本集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将(jiāng)充(chōng)分(fēn)受益于人民币升值(zhí)的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中国经济复(fù)苏，下游领(lǐng)域需求(qiú)预期(qī)回暖，能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)尤其(qí)是行(xíng)业(yè)龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当(dāng)前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船）：船舶(bó)制(zhì)造业作为国(guó)家重点支持的战略性产业之一，近(jìn)年来经历了行业调整和产能过(guò)剩的困境，但近期板块(kuài)景气(qì)已在(zài)改善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品(pǐn)油轮(lún)船的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革推(tuī)动造船企业重组整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶(bó)制(zhì)造业已在逐步(bù)实现结构调整和产(chǎn)能(néng)优(yōu)化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期(qī)间(jiān)各项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性强(qiáng)，承(chéng)诺高分红，类(lèi)债属(shǔ)性(xìng)突出。经济(jì)增速(sù)下行，高速公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性(xìng)较高(gāo)。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司更加(jiā)注(zhù)重投资(zī)人回报，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大幅提高分红(hóng)比例以及承诺未来(lái)几年(nián)高分红水平，给投(tóu)资人带来确(què)定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景下融资需求回暖，基本(běn)面有(yǒu)支撑，板块估值也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信(xìn)贷需求(qiú)连续三(sān)个月(yuè)超(chāo)预(yù)期回(huí)暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政(zhèng)策基调下(xià)，后续(xù)信(xìn)贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的(de)板块，当前银行PB估(gū)值(zhí)处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。