近日，有(yǒu)焦化(huà)企业发告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨(皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏(hóng)观(guān)、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根据(jù)海关总署(shǔ)统计(jì)，今年(nián)3月我国(guó)共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年(nián)来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求(qiú)端(duān)均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢(gāng)厂利(lì)润(rùn)收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压(yā)力向原材料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水现货(huò)空间，买现卖(mài)期(qī)套利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会(huì)因为地区(qū)、设备(bèi)区别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副(fù)产(chǎn)品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货(huò)为何反(fǎn)而(ér)大(dà)跌(diē)呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增(zēng)，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一(yī)般(bān)的背景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年(nián)全皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表年焦煤(méi)供需格局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然(rán)焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并(bìng)给(gěi)焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能(néng)因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难涨。

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