编者按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技(jì)一众赛(sài)道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处(chù)标的(de)，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如既往地表示(shì)，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增(zēnDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品g)加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了(le)金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比上(shàng)一季度(dù)仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利(lì)用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大(dà)。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一(yī)重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明(míng)康(kāng)德(dé)，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为第三(sān)方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学(xué)近日(rì)率(lǜ)先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是(shì)非传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在(zài)新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的(de)类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他(tā)在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业(yè)链(liàn)中股票依(yī)然(rán)为(wèi)上季(jì)的(de)7只，它(tā)们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持(chí)较长时(shí)间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如(rú)大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业(yè)绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)目前(qián)在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益(yì)，特(tè)别是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比基金四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我(wǒ)们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他(tā)所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对(duì)这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了(le)有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基(jī)本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他(tā)在前十(shí)中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油(yóu)和中国(guó)移动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司(sī)基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈利(lì)修复(fù)的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调(diào)整较为充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管(guǎn)基(jī)金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的(de)公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服(fú)务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们(men)发(fā)现他所保留(liú)的上一(yī)个季度(dù)重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将剩(shèng)余(yú)的八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的(de)标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片(piàn)新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归(guī)。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季(jì)度(dù)末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报(bào)来(lái)看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中的汇(huì)川(chuān)技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了(le)三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第(dì)二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配(pèi)置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机(jī)械(xiè)制造的(de)兴趣(qù)也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良(liáng)栋，其(qí)在圈(quān)内(nèi)以善(shàn)战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明(míng)显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也(yě)进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少(shǎo)数同(tóng)时(shí)管理两只军工(gōng)主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实际上一(yī)季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代(dài)了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了(le)前者(zhě)中的(de)钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确(què)定性的(de)产(chǎn)业趋势和(hé)高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的(de)航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备(bèi)平台(tái)型企(qǐ)业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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