昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利(lì)率(lǜ)升到原(yuán)应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加(jiā)息25个(gè)基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平(píng)一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力(lì)观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进一步(bù)收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行(xí如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉ng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货(huò)持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续(xù)费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期货回归的(de)方(fāng)式(shì)收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)73％，华(huá)东地区(如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉qū)产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单(dān)是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金离场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持(chí)，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需(xū)求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量(liàng)较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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