金融(róng)界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关(guān)于进一(yī)步做好境外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场准入(rù)备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)间市(shì)场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的(de)境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可(kě)的电子交易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中国人民银(yín)行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的境外(wài)清算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港(gǎng)场(嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集(jí)中清(qīng)算(suàn)的(de)主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易(yì)达成(chéng)后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替(tì)代(dài)是指清算机构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的(de)集(jí)中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的(de)合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之间将不再(zài)存在合同(tóng)关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在应(yīng)急情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息(xī)和(hé)费(fèi)用(yòng)以及(jí)符合中国(guó)人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立(lì)于每(měi)一(yī)中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参(cān)与者(zhě)收(shōu)取和(hé)追缴的(de)保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额(é)度管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外(wài)存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部(bù)境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规(guī)定(dìng)具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范围(wéi)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完(wán)善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和(hé)信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在(zài)本(běn)机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的(de)，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港结算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认可的(de)交(jiāo)易报(bào)告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规(guī)则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来(lái)有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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